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贵金属市场策略报告总结

贵金属高位回调： 黄金（沪金主力）收跌1.12%，白银（沪银主力）收跌0.62%。

黄金分析

• 短期逻辑：
  • 避险需求下降，因国内贸易协议推进、俄乌会谈预期释放，地缘政治风险缓解。
  • 美国经济下行风险上升，就业数据疲软，推动降息预期重上舞台，目前市场预期9月降息概率超80%。
  • 但美元和美债收益率趋于稳定，压制黄金看涨空间。
• 避险属性： 特朗普确认延长中美关税有效期，黄金方面暂无额外关税风险，短期内对黄金需求压力减弱。
• 商品属性： CRB指数反弹乏力，人民币升值抑制国内金价。
• 策略建议： 短期震荡偏弱，中线高位震荡，长线看涨；建议观望或高抛低吸，控制仓位并严格执行止损。

白银分析

• 黄金走势为白银主要参考依据。
• 资金面： 白银基金减持、白银ETF小幅减仓，显示机构短期离场倾向。
• 库存： 显性库存小幅增加，显示底气供应略增。
• 策略建议： 同黄金，建议观望或逢低试多，严格仓位管理。

基本面数据要点

• 美经济数据： 非农修正后利好降息，劳动力市场降温增强美联储宽松预期；通胀缓和仍支撑高位利率。
• 美元指数： 持续高位压制金价。
• 地缘与风险： 地缘重构风险尚在，避险基金持仓变化需警惕。
• 汇率变动： CNY升值影响国内金银相对价格走势。
• 全球黄金储备： 包括中国、美国数据略有波动；全球黄金外储占比IMF占比基本稳定。

山金期货投资咨询部
投资顾问提供市场分析，不构成操作建议，市场有风险，入市需谨慎。