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沪铝早报总结 - 2026年7月8日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝市场早报，主要分析了铝市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期。整体来看，铝市场处于中性偏空的状态，受供应扰动与需求疲软的博弈影响，短期内铝价面临下行压力，但长期来看，碳中和政策推动行业变革，或对铝价形成支撑。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内供应接近天花板，短期内新增产能有限。
• 需求端：房地产行业持续疲软，下游需求不强劲，压制铝价上涨动力。
• 宏观情绪：短期市场情绪多变，对铝价形成压制。

2. 基差情况

• 现货价格：22930元/吨。
• 基差：-10元/吨，贴水期货，反映市场对期货价格的悲观预期。

3. 库存变化

• 上期所铝库存：较上周减少6972吨至505914吨，显示库存压力有所缓解。
• LME库存：较昨日减少3125吨至292,425吨。
• SHFE库存：较上周减少13055吨至122,677吨。

4. 盘面走势

• 收盘价：位于20均线下，且20均线向下运行，显示短期偏空趋势。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：空头持仓增加，进一步支撑偏空判断。

6. 市场预期

• 长期趋势：碳中和政策推动铝行业变革，有利于提升铝价。
• 短期走势：预计铝价将高位震荡下行，需关注宏观情绪变化。

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利多与利空因素分析

利多因素

1. 碳中和政策：限制产能扩张，国内铝产能接近天花板，有利于行业集中度提升和价格支撑。
2. 地缘政治扰动：俄乌冲突影响俄铝供应，可能对全球铝市场产生扰动，间接支撑铝价。

利空因素

1. 全球经济疲软：高铝价抑制下游消费，尤其是房地产和制造业需求。
2. 出口退税取消：削弱铝材出口竞争力，影响市场需求。

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供需平衡分析

时间	产量（万吨）	净进口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

• 从供需平衡数据可以看出，自2020年起，供需关系逐步改善，2024年及2025年呈现小幅盈余，但整体仍处于紧平衡状态。
• 2025年供需平衡为19.96万吨，显示市场逐步趋于稳定，但需求增长仍有限。

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数据来源

• 所有数据均来自Wind，包括现货价格、库存数据、供需平衡等。
• 图表数据包括期现价差、交易所库存、社会库存、氧化铝价格及铝棒库存等，反映市场多维情况。

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