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科兴生物制药股份有限公司2025年半年度报告总结

核心内容概览

科兴生物制药股份有限公司（股票代码：688136）于2025年上半年实现了显著的经营改善，尽管受到集采等政策因素影响，国内销售收入有所下降，但海外业务增长迅速，尤其是白蛋白紫杉醇在欧洲市场的放量增长，带动公司整体收入小幅下降，净利润却实现大幅增长。公司专注于重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产与销售，致力于成为高品质生物药的全球领导者。

主要观点与关键信息

一、公司概况

• 公司名称：科兴生物制药股份有限公司
• 简称：科兴制药
• 注册地址：山东省济南市章丘区埠村街道创业路2666号
• 法定代表人：邓学勤
• 主要业务：抗病毒、肿瘤与免疫、血液、消化、退行性疾病等治疗领域的研发、生产与销售
• 主要产品：赛若金®、依普定、白特喜®、常乐康®、克癀胶囊、赛甘苏®等

二、财务表现

• 营业收入：70,046.48万元，同比减少7.82%
• 利润总额：84,128,950.20元，同比增长100.40%
• 归属于上市公司股东的净利润：80,344,468.24元，同比增长576.45%
• 扣除非经常性损益后的净利润：45,279,121.97元，同比增长110.30%
• 研发投入占比：13.70%，同比增长2.18个百分点
• 经营活动现金流净额：29,798,082.73元，同比增长187.57%

三、主要经营模式

• 研发模式：以自主研发为主，与国内外先进科研机构合作，拥有从药物发现到临床试验的全流程能力
• 采购与生产模式：以销定产，按需采购，严格遵循GMP规范，持续优化生产流程
• 销售模式：以经销为主，直销为辅，覆盖约8,000家医院，海外销售已扩展至70多个国家

四、创新药管线与研发进展

公司拥有多个创新药项目，涵盖抗病毒、抗肿瘤、自免、代谢病等领域，其中重点包括：

• GB18：用于肿瘤恶病质，已获得中、美IND批件，NOAEL达到144mg/ml，具备高安全性
• GB12：用于特应性皮炎，具有双阻断机制，疗效优于竞品
• GB10：用于眼底血管增生疾病，已进入临床前研究阶段
• GB20 & GB24：用于炎症性肠病，具备抗炎症+抗纤维化双重功效

五、技术平台

• KX-FUSION：重组蛋白药物研发平台，实现从分子设计到工业化生产的全流程开发
• KX-BODY：抗体药物研发平台，融合AI技术，已应用于多个创新药项目
• 递送系统技术平台：基于外泌体的靶向药物递送技术，已应用于GB13项目
• 载体疫苗技术平台：聚焦新型疫苗开发，目前主要用于动物疫苗

六、海外拓展

• 公司已实现对70多个国家的市场准入，并在欧盟、巴西、埃及、印尼等市场取得销售成果
• 白蛋白紫杉醇在欧盟市场持续放量，二季度收入环比增长35.84%
• 公司持续推进海外商业化平台建设，通过与国内外生物科技公司合作，引进近20款产品

七、国内市场拓展

• 深化区域市场管理，拓展电商渠道，常乐康、克癀胶囊、赛若金等产品在京东、阿里健康等平台销售
• 电商渠道收入同比增长约90%

八、人才与研发

• 研发人员数量为150人，占公司总人数的15.45%
• 研发人员平均薪酬为15.22万元，同比增长1.62万元
• 研发人员学历结构以硕士为主（48.6%），博士占15.33%，具备较强的研发实力

九、风险因素

• 核心竞争力风险：包括核心技术人员流失、商业秘密泄露等
• 经营风险：如原材料供应、市场竞争、政策变动等
• 财务风险：如非经常性损益波动、现金流管理等

重要事项与展望

• 公司持续聚焦“精准配置、降本增效”，通过精益管理提升运营效能
• 非经常性损益主要来源于子公司处置和私募基金公允价值变动
• 公司通过国际化合作和布局，提升全球竞争力
• 未来将重点推进创新药研发，拓展海外市场，推动产品上市

总结

科兴制药在2025年上半年实现了经营质量的显著提升，尤其是在海外市场的拓展和创新药研发方面取得了突破性进展。尽管国内收入因集采政策有所下滑，但公司通过技术革新和国际化战略，有效提升了盈利能力与市场竞争力，为未来高质量增长奠定了坚实基础。