20211212-鲁证期货-纯碱期货周报_纯碱期价大幅下调后_现货价格也将向下靠拢_6页_1mb

纯碱期价大幅下调后，现货价格也将向下靠拢

核心内容概述

本报告分析了2021年12月12日纯碱期货价格大幅下跌的原因及后续影响，指出当前纯碱市场处于高供给、高库存、高利润的“三高”格局，基本面偏弱，期价上行概率较低。同时，报告强调了下游玻璃行业对纯碱价格的压制作用，以及库存压力对市场情绪的影响。

主要观点

1. 期价大幅下跌原因

• 供给宽松：纯碱开工率达到下半年新高（83.19%），供给明显增加。
• 下游压价：浮法玻璃利润被压缩，对高报价抵触，采购意愿减弱。
• 库存压力：4周累库88万吨，库存压力巨大，碱厂采取“先出货后定价”模式，导致期价大幅下跌。

2. 现货市场表现

• 现货价格偏弱：轻质碱低位报价2600-3300元/吨，重质碱送到价2900-3600元/吨，地区间差异较大。
• 基差拉大：由于期价大幅下跌，基差重新拉大至742元/吨。
• 成交改善有限：玻璃厂观望情绪浓厚，采购量仍偏少。

3. 供给端变化

• 短期产能退出：安徽红四方装置检修15天，连云港130万吨产能将逐步退出，预计12月下旬开始实施。
• 影响有限：短期内供给减少对纯碱基本面影响不大，更多是情绪影响。
• 长期影响：连云港产能退出是长期供给缺口，有助于缓解库存压力。

4. 需求端分析

• 浮法玻璃基本面偏弱：受房地产政策及资金问题影响，短期内难以改善，冷修预期仍较多。
• 光伏玻璃投产延迟：因组件高价硅料问题，光伏玻璃需求增长不及预期，库存压力限制后续发展。
• 未来预期：明年光伏玻璃可能迎来集中投产，但需关注实际投产情况。

关键信息

期价与现货走势

• 纯碱期价：本周最低跌至2192元/吨，创8月份以来新低。
• 现货价格：轻质碱低位报价2600-3300元/吨，重质碱送到价2900-3600元/吨。
• 基差变化：基差从收窄重新拉大至742元/吨。

库存与开工率

• 库存：本周纯碱库存达146.79万吨，环比增加20.71万吨，涨幅16.43%。
• 开工率：本周纯碱开工率为83.19%，创下半年新高，其中联碱工艺开工率75.23%，氨碱工艺90.42%。
• 库存趋势：库存涨幅有所下降，主要因定价模式调整及玻璃厂补库回归。

玻璃市场表现

• 玻璃期价：主力合约从1939元/吨下跌至1779元/吨，降幅8.25%。
• 现货价格：全国均价从2106元/吨上升至2169元/吨，稳中有升。
• 利润变化：煤制气浮法玻璃利润回升至405元/吨，天然气为291元/吨，石油焦为636元/吨。
• 库存去化：浮法玻璃库存连续四周下降，降至3553.4万重箱，环比下降10.29%。

后续展望

• 短期趋势：纯碱仍处于“三高”格局，期价或低位震荡，等待现货价格下调。
• 市场情绪：连云港产能退出及浮法玻璃冷修预期可能进一步影响市场情绪。
• 风险提示：
  • 连云港产能退出对市场情绪的冲击；
  • 浮法玻璃超预期冷修对价格的支撑作用。

结论

纯碱期货价格在高库存、高供给背景下大幅下跌，现货价格亦有下行预期。短期内，纯碱市场仍将面临基本面偏弱、库存压力大、需求不振的挑战，期价或维持低位震荡。需密切关注下游玻璃行业变化及市场情绪波动，尤其是连云港产能退出与浮法玻璃冷修预期。