20211226-广发期货-玻璃_市场需求季节性减弱_现货价格向下调整_纯碱_行情缺乏驱动_震荡为主_42页_3mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概览

• 纯碱市场：当前市场处于震荡状态，缺乏明显驱动因素。厂家库存持续累库，但累库幅度有所放缓，下游仍保持观望态度。现货价格偏弱，基差有所修复，但整体仍处于低位。
• 玻璃市场：市场需求季节性减弱，现货价格向下调整，期货价格震荡偏弱。玻璃企业库存开始累积，市场进入季节性累库阶段，短期价格承压。玻璃冷修预期与光伏玻璃投产进度将影响市场走势。

主要观点

纯碱主要观点

• 厂家库存继续累库，但幅度减弱，库存集中在上游碱厂。
• 下游玻璃厂库存相对充裕，碱厂与玻璃厂的价格博弈仍在延续。
• 11月至今，厂家调价，基差修复。
• 月间价差呈现back结构，5月合约先前较弱，1-5反套已止盈离场。
• 纯碱加工利润维持高位，但环比有所下降。
• 2021年纯碱产能略有增加，但受政策影响，开工率维持低位。
• 2022年纯碱供应增量有限，远兴能源一期产能即将释放，可能削弱供应不增逻辑。
• 天然碱法成本低，具备调节市场价格的能力，未来或对纯碱价格格局产生影响。

玻璃主要观点

• 玻璃现货价格回落，期货价格震荡偏弱，基差走强。
• 玻璃企业库存开始累积，市场需求季节性减弱，北方地区进入停工季。
• 12月全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量175725吨，环比持平。
• 玻璃产能全年新增17250吨/日，但冷修节奏和光伏玻璃投产进度将影响行情走势。
• 2022年玻璃产能预计维持稳定，新增有限。
• 2021年地产政策趋稳，竣工周期对明年仍有支撑，但销售与竣工剪刀差扩大，交付压力大。
• 2022年一季度库存压力较大，二季度后有望去库，价格重心上移，但涨幅有限。

关键信息

纯碱关键信息

• 库存：本周纯碱厂家库存171.47万吨，环比增加6.58%。
• 价格：本周重质纯碱主流价格3000元/吨，部分地区实际送到价低于该价格。
• 产能：2022年纯碱产能预计为3095万吨，较2021年有所减少。
• 利润：联碱法理论利润1546元/吨，环比下降8.03%；氨碱法理论利润1224元/吨，环比下降12.82%。
• 预期：天然碱法将对纯碱市场形成一定影响，2022年纯碱市场预计震荡运行。

玻璃关键信息

• 库存：本周玻璃厂纯碱库存天数33.3天，沙河地区厂家库存增加，贸易商库存减少。
• 价格：本周玻璃现货价格整体回落，沙河地区贸易商最低报价1900元/吨。
• 产能：全年新增产能17250吨/日，冷修产线共14条，日熔量8900吨。
• 需求：地产竣工周期对明年有支撑，但销售与竣工剪刀差扩大，交付压力大。
• 预期：2022年一季度偏空，价格或继续下行；二季度后需求复苏，价格回暖；下半年供应减量，竣工旺季带动去库，价格重心上移但涨幅有限。

本周策略

总结

宏观背景

• 2021年货币宽松，商品整体处于牛市格局，2022年随着TAPER临近，货币政策将逐渐收紧。

供应与需求

• 纯碱：供应增量有限，但天然碱法可能改变市场格局；需求受光伏玻璃投产不及预期影响。
• 玻璃：供应方面，冷修预期和光伏玻璃投产节奏是主要影响因素；需求方面，地产竣工周期支撑，但销售与竣工剪刀差扩大。

价格走势

• 纯碱：短期震荡，缺乏明确驱动，基差修复有限。
• 玻璃：价格整体偏弱，库存累积，季节性需求减弱，但未来有望回暖。

风险提示

• 投资者需关注地产政策、光伏玻璃投产进度、玻璃冷修节奏及成本变化。
• 市场波动较大，建议谨慎操作，控制仓位。

联系方式

• 蒋诗语
• 联系方式：020-88818019

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