毕马威：2022中国证券业调查报告系列-《证券行业趋势及战略洞察》_33页_3mb

2022 中国证券业调查报告总结

核心内容

2022年中国证券业在市场化、开放化和数智化三大趋势下，迎来了重大发展机遇。注册制改革、北交所成立、做市商机制引入、金融科技发展、资本市场开放等政策推动了行业转型升级。同时，证券公司需在合规、风控、服务能力等方面持续提升，以适应高质量发展的要求。

主要观点

市场化

• 注册制改革推动直接融资规模扩大，IPO融资额连续两年超过主板，2021年北交所开市，进一步完善多层次资本市场。
• 投行业务回归本源，券商需提升定价能力、销售能力及专业服务能力，形成核心竞争力。
• 做市商机制作为流动性提供机制，有助于稳定市场，抑制价格操纵，提升市场公平性。
• 头部券商在资本、风险管理、客户储备等方面具有明显优势，而中小券商需向特色化、精品化转型。

开放化

• 跨境投资空间广阔，券商积极布局海外业务，但面临疫情和市场波动等挑战。
• 外资加速入场，中国取消证券公司外资股比限制，推动行业国际化。
• 香港SPAC制度为中资“出海”提供了新途径，外资券商的加入丰富了产品和服务，提升了行业创新力。

数智化

• 金融科技和数字化成为行业战略发展的核心驱动力，2021年上市券商信息技术投入总额达141.78亿元。
• 监管科技加强，推动数据模型和人工智能在证券行业的应用，提升风险识别和管理能力。
• 头部券商在科技投入方面接近国际领先水平，但仍需进一步实现科技与业务的深度融合。

关键信息

市场概览

• 证券行业总体保持高质量发展，2019-2021年营收与净利润年均增长分别达24%和42%。
• 2022年第一季度，券商业绩承压，但投行仍保持增长，其他业务面临下滑压力。
• 行业杠杆率和资产周转率提升，推动ROE增长，体现行业向“重资产化”和“高效化”转型。

财富管理

• 金融产品销售成为券商财富管理业务的重要战场，代销收入增长显著。
• 券商在财富管理领域需加强买方投顾能力，提供综合化、个性化服务。
• 研究所的定价能力在注册制下愈发重要，成为券商核心竞争力之一。

投行业务

• IPO融资规模持续增长，2021年IPO企业数量和募资金额创历史新高。
• 创新创业企业融资需求上升，券商需提升在高成长行业的专业化服务水平。
• 定增与可转债业务逐渐差异化发展，券商应加强在资本中介和投资能力方面的建设。

机构业务

• 托管业务为券商带来客户黏性，需加强与其他业务的协同，打造综合服务体系。
• 券商需提升机构客户的服务能力，包括衍生品、量化交易等，以增强市场竞争力。

资管业务

• 券商加速设立资管子公司，推动主动管理能力提升。
• 公募基金销售能力成为衡量券商资管业务的重要指标，券商需丰富产品线，提升服务客户的能力。
• 通过资管业务与集团内部其他业务协同，提升整体竞争力。

竞争格局

头部券商

• 头部券商强者恒强，行业集中度持续上升。
• 券商需通过并购重组、提升资本实力、构建全业务链服务体系、深化数字化转型等方式，增强竞争力。
• 头部券商需提升国际化能力和跨境业务收入占比，以增强全球影响力。

中小券商

• 中小券商面临来自头部券商的全方位竞争，需找准差异化发展路径。
• 研究业务、区域优势、股东资源、灵活的协同机制成为中小券商突破的重要手段。
• 需加强激励机制建设，提升团队活力，推动业务发展。

外资券商

• 外资券商通过新设或股权变更逐步进入中国市场，但尚处于展业初期。
• 外资券商在业务范围、客户基础、全球业务优势等方面仍存在短板。
• 需针对性补充证券牌照，深耕业务特色，加强业务协同，长期布局金控集团。

小结

中国证券行业在市场化、开放化和数智化趋势下，迎来了新的发展机遇。券商需通过差异化竞争、高质量发展、数字化转型、国际化布局等方式，提升自身核心竞争力。行业集中度持续上升，头部券商需不断优化业务结构，增强服务能力和国际影响力；中小券商需聚焦特色业务，提升服务质量和客户黏性；外资券商需适应中国市场环境，加强本地化布局，实现业务协同发展。未来，证券行业将在政策支持和市场推动下，持续向高质量、高效率、国际化方向发展。