20210106-天风证券-如果民主党拿下佐治亚州_6页_455kb

民主党拿下佐治亚州的影响分析总结

核心内容

若民主党拿下佐治亚州，他们将在参议院中以50:50的票数与共和党对峙，加上副总统的一票，可实现对参议院的控制。此举将使拜登政府能够推进其政策议程，但受限于参议院的60票通过规则和财政开源节流的挑战。

主要观点

1. 财政刺激政策

• 拜登的首要任务是扩大新冠救济计划，可能推出额外6000~9000亿美元的刺激包。
• 刺激包内容包括：
  • 向符合条件的美国人发放2000美元支票
  • 延长失业救济金期限至2021年底
  • 提供1600亿美元的州和地方政府财政援助
  • 加强新冠测试和追踪
  • 学生贷款减免

2. 税收政策

• 税收上调的可能性很大，但主要针对高收入群体。
• 拜登可能提高企业所得税率至28%，并考虑增加离岸收益税。
• 美国企业税后收入平均将减少6%，若同时增加离岸收益税，可能减少9%。
• 金融交易税立法通过可能性较低。

3. 医疗保健政策

• 民主党将优先保障奥巴马医改（平价医疗法案）的正常运行。
• 全民医保计划实施可能性较低，但可能通过扩大医疗补助覆盖范围或增加对市场的补贴来改善低收入家庭的医疗负担。
• 这些措施预计每年带来850亿至1,050亿美元的额外支出。

4. 气候变化与能源政策

• 气候变化和能源政策实施难度较大，因为需要两党共识。
• 拜登可能通过行政命令推动一些措施，如提高乘用车燃油经济性标准、增加可再生能源发电比例等。
• 若限制联邦土地上的石油和天然气开采，可能推升油价。
• 但大规模清洁能源投资计划难以实现，尤其是来自传统能源州的支持有限。

关键信息

对大类资产的影响

风险提示

• 美国财政刺激超预期
• 美国疫情恶化超预期
• 美国大选超预期

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投资评级体系

总结

民主党若拿下佐治亚州，将在参议院实现50:50的平衡，推动新一轮财政刺激和政策改革。尽管有部分政策可通过预算对账流程实施，但整体政策落实仍面临两党分歧和财政压力。市场对民主党执政的预期将影响资产价格走势，其中股票、黄金、原油等资产可能受益，而成长型股票和长期债券可能承压。整体来看，民主党执政将带来一定程度的再通胀交易，但政策执行力度和效果仍需观察。