20210107-兴业证券-写在佐治亚州决选之后_Blue_Sweep_将如何影响大类资产_9页_644kb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2021年1月7日美国参议院选举结果，即民主党实现“Blue Sweep”（蓝潮）后，对美国政策走向及全球金融市场的影响。

主要观点

• 民主党掌控国会：民主党在参议院获得多数席位，副总统Kamala Harris拥有打破平局的投票权，使民主党实际上掌控参议院，实现对白宫与国会两院的全面控制。
• 政策推进难度下降：民主党控制国会后，拜登的政策，包括疫后刺激、基建计划和增税方案，通过国会立法的难度下降。
• 新一轮疫后刺激：若2000美元刺激支票发放，将显著提升美国消费，进一步推升通胀预期。
• 基建计划偏向清洁能源：拜登提出的2万亿美元基建计划重点支持清洁能源，这将对传统能源产业造成冲击，但立法程序仍面临挑战。
• 增税侧重企业与高收入人群：增税政策将影响企业利润，尤其是提高企业所得税率和对高收入人群征税，对消费影响有限。
• 美股结构分化：受政策影响，美股可能继续分化，新能源、服务业、基建受益，传统能源、金融、科技板块可能承压。
• 美债与美元承压：财政刺激和通胀预期上升将对美债和美元造成压力。
• 科技反垄断风险：拜登的科技反垄断政策可能对高估值科技板块带来潜在风险。

关键信息

• Blue Sweep影响：民主党全面控制国会，使拜登政策推进更加顺畅，尤其是疫后刺激和基建计划。
• 刺激支票效果：每人2000美元的刺激支票将主要作用于消费，推动美国经济复苏，但可能加剧通胀压力。
• 传统能源与清洁能源分布：美国传统能源主要产自共和党支持的红州，清洁能源计划将削弱这些州的经济利益。
• 税收政策变化：拜登的增税方案将提高企业所得税率，并对高收入人群进行更严格的征税，可能对股市造成压力。
• 金融市场影响：美股或进一步分化，美债和美元可能承压，而大宗商品可能受益于通胀预期的上升。
• 风险提示：海外疫情形势及疫苗接种进度可能带来不确定性。

结论与展望

• 拜登政府的政策推进将更加顺畅，但其增税和反垄断政策可能对市场带来一定风险。
• 美股市场或将继续分化，新能源、服务业和基建板块可能受益，而传统能源、金融和科技板块可能面临压力。
• 美债和美元可能因财政刺激和通胀预期上升而承压，而大宗商品可能因通胀预期而受益。

图表与数据参考

• 图表1：新一轮2000美元支票计划大幅提高2021年1季度个人收入。
• 图表2：低收入群体储蓄率极低，刺激支票主要作用于消费。
• 图表3：偏向性财政刺激或进一步推升通胀预期。
• 图表4：拜登基建计划侧重清洁能源。
• 图表5：美国传统能源产地分布。
• 图表6：拜登增税计划对企业和个人的影响预测。
• 图表7：个人增税主要针对消费倾向较低的高收入人群。
• 图表8：企业增税将对税后利润造成冲击。
• 图表9：美股头部企业集中在科技、通讯行业。
• 图表10：美股此前成长/价值极值分化有望缓解。
• 图表11：9月以来至11月3日，海外市场提前交易Blue Sweep情景。
• 图表12：拜登政策主张中，基建是主要支出，增税是主要收入。

投资建议与评级

• 投资建议基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对相关市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括推荐、中性、回避。

风险提示

• 海外疫情形势及疫苗接种进度可能超预期，影响政策执行与市场表现。

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分析师信息

• 王涵（S0190512020001）
• 卓泓（S0190519070002）
• 研究助理：李岱遥