20260515-华泰期货-化工日报_需求拖累_关注中美会晤情况_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析乙二醇（EG）市场的价格走势、生产利润、库存变化及供需基本面，并结合中美会晤等宏观因素对市场进行评估。整体来看，EG市场在近期受到中东局势及中美会晤影响，价格承压下行，市场情绪偏弱。同时，库存持续去化，供应端趋紧，但需求端表现疲软。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约昨日收盘价为4691元/吨，环比下跌138元/吨，跌幅为2.86%。
• 华东现货价格为4820元/吨，环比下跌112元/吨，跌幅为2.27%。
• 华东现货基差为100元/吨，环比下降14元/吨。
• 市场预期中美会晤可能对美伊局势带来转机，导致化工板块整体氛围偏弱。

2. 生产利润

• 乙烯制EG毛利为-158美元/吨，环比上升4美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利为-31元/吨，环比下降4元/吨。
• 石脑油一体化制EG毛利和甲醇制EG毛利均呈现波动趋势，部分月份毛利大幅下滑，反映成本压力。

3. 供需基本面

• 国内供应端：乙二醇负荷维持中低位运行，上游原料供应稳定性担忧导致供应偏紧。
• 国际供应端：中东局势影响下，海外乙二醇装置负荷下降，4~5月中东货源面临阶段性断档，进口到港量明显回落。
• 需求端：聚酯和织造行业落实减产，下游价格跟涨乏力，成品与原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高，若局势持续紧张，开工率或进一步下降。

4. 库存变化

• MEG华东主港库存为77.3万吨，环比下降6.2万吨，去库趋势明显。
• EG主港库存预计将继续下降，港口去化速度加快。
• 张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港库存数据均显示持续去库，库存水平整体下降。

关键信息

1. 市场策略

• 单边策略：中性，短期供应恢复仍需时间，4~6月大幅去库格局不变。
• 跨期与跨品种策略：暂无建议。

2. 风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 宏观政策超预期
• EG装置变动超预期

数据图表概览

分析结论

乙二醇市场受中美会晤及中东局势影响，短期内价格承压。尽管供应端趋紧，但需求端疲软，库存持续去化，市场仍处于供需博弈状态。建议关注中美会晤对霍尔木兹海峡通行的影响，以及原油、煤价等成本因素的变动。整体来看，市场在短期内保持中性策略，长期则需进一步观察供需变化及政策动向。