20241016-国泰期货-白糖_巴西数据持续利好_3页_1mb

白糖市场分析总结

2024年，白糖市场受到巴西和国际市场供应变化等因素的影响，走势趋于复杂化。

一、基本面数据：

原糖价格与配额外进口成本持续变动，9月配额外进口利润空间进一步收窄，进口利润为-698元/吨，配额外进口成本为7315元/吨。同时，配额外进口价差维持在17元/吨左右，现货与期货基差亦保持稳定。

二、主要国家供需情况：

1. 巴西：

   • 巴西中南部9月下半月食糖产量同比下降16.21%，压榨量亦有所下滑。
   • 9月出口数据强劲，总量达39.5万吨，同比跃增24%，创历史新高。
   • 各机构持续下调巴西中南部产量预估，预计新的榨季产量偏低。
   • 可研数据显示，巴西24/25榨季产糖3315万吨。

2. 印度：

   • 印度食糖协会预测其23/24榨季产糖为3213万吨。
   • 外媒报道，印度政府正在考虑连续第二年延长食糖出口禁令，并提高支持价格。

三、国际市场预估：

国际糖组织（ISO）上调全球供需平衡表，预测23/24榨季全球供应缺口20万吨，24/25榨季缺口扩大至358万吨。

四、国内动态：

根据中国糖业协会数据，截止8月底，国内本榨季已产糖996万吨，销量886万吨，动用库存略超全榨季预估水平。
限于8月的进口额为77万吨，累积进口435万吨，同比增幅显著。

五、结论：

数据显示，国际市场供需格局在新的榨季前夕处小幅收紧状态，预期全球库存减少将支持价格走势。
国内市场则因进口压力与消费稳定的矛盾，趋势略显中性偏弱。

后市展望，白糖价格面对全球供应趋紧，短期或将受到支撑，中长期则取决于巴西出口节奏与印度国内的供应政策动向。