20240712-国投安信期货-白糖_6月下半月巴西中南部生产数据点评_4页_1mb

白糖：6月下半月巴西中南部生产数据点评总结

核心内容概述

本报告分析了2024年6月下半月巴西中南部地区的甘蔗生产数据及乙醇产量情况，同时结合当前市场环境与未来天气预期，对白糖及乙醇产业的走势进行了点评。整体来看，6月下半月的生产数据偏空，但部分指标如压榨量、出糖率和制糖比有所提升，显示出一定的市场活跃度。然而，单产下降可能对后期产量形成压力，需关注天气变化对甘蔗生长的影响。

主要观点

• 6月下半月生产数据：

  • 甘蔗压榨量为4880.6万吨，同比增加12.99%，显示压榨作业效率较高。
  • 出糖率为139.96千克/吨蔗，同比上升5.16%，表明糖分提取效率提高。
  • 制糖比为49.89%，同比增加0.53个百分点，反映制糖比例上升。
  • 产糖量为324.7万吨，同比增加20.11%，显示出较高的糖产量。
  • 产乙醇为23.07亿升，同比增加18.50%，乙醇产量增长显著。

• 24/25榨季累计数据：

  • 截至6月底，累计压榨甘蔗23840万吨，同比增加13.27%。
  • 累计出糖率128.31千克/吨蔗，同比持平。
  • 累计制糖比为48.72%，同比增加1.03个百分点。
  • 累计产糖量为1420万吨，同比增加15.70%。
  • 累计产乙醇为110.19亿升，同比增加13.52%。

• 乙醇市场表现：

  • 6月乙醇销量为28.4亿升，同比增加10.95%。
  • 含水乙醇销量为18.1亿升，同比大幅增长27.84%。
  • 无水乙醇销量为10.3亿升，同比下降10.02%。
  • 当前糖醇价差为5.32美分/磅，制糖收益依然较高。
  • 醇油比价较低，有利于乙醇消费。

• 天气与单产影响：

  • 当前天气有利于压榨作业，但未来天气预报显示巴西中南部将面临干旱，可能对甘蔗单产造成不利影响。
  • 单产下降可能限制后期压榨量的增长，需密切关注降雨情况及单产变化。

• 市场图示分析：

  • 图1至图14提供了巴西中南部甘蔗产量、出糖率、乙醇产量、价差、汇率及气候数据，有助于更直观地理解市场动态。

关键信息汇总

市场展望

• 短期：当前天气对压榨作业有利，推动产量增长，但未来干旱可能影响单产，需警惕后期产量下滑风险。
• 长期：24/25榨季整体产量仍保持增长趋势，乙醇产量和销量同步上升，显示乙醇市场需求较为稳定。
• 价格与收益：糖醇价差保持在较高水平，对糖价形成支撑，而醇油比价偏低，有助于乙醇消费。
• 建议关注：未来天气变化、单产数据、乙醇市场结构及国际糖价波动对巴西糖业的影响。

数据来源

• 甘蔗产量与出糖率：UNICA
• 乙醇产量与销量：Bloomberg
• 糖醇价差与醇油比价：Bloomberg
• 天气与土壤数据：NOAA