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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年07月09日）

核心内容概述

本次晨会围绕市场走势、行业动态、公司研究及政策动向等方面进行了深入分析，重点包括A股市场策略、房地产及医药行业表现、水泥行业趋势、IPO重启预期、国债期货规则修订、证券公司次级债券发行、保险业改革方向等。整体来看，市场仍处于调整阶段，但部分行业和个股仍具备投资机会。

主要观点与关键信息

1. A股市场策略

• 市场走势：市场继续回探概率较大，主力品种出现分化，投资者应关注技术面与基本面结合的投资机会。
• 行业配置建议：
  • 业绩确定性行业：关注地产、食品饮料、汽车及配件、医药等行业。
  • 主题性投资：关注中报高送转、军工等主题。
• 经济与政策因素：国内经济持续下行，6月PMI指数回落，显示经济增长“拐点”尚未到来。美联储退出量化宽松政策将对全球流动性造成冲击，尤其对新兴市场形成压力。

2. 房地产行业动态

• 苏宁环球：销售符合预期，一级土地开发或将启动。
• 外高桥：森兰项目加快推进，自贸区建设将推动其发展。
• 市场预期：市场整体偏悲观，但部分个股仍有逆势上涨的可能。

3. 水泥行业周数据点评

• 价格走势：全国水泥均价止跌企稳，部分区域价格出现上涨，如东北、华南，而华东地区有所回落。
• 库存与价差：全国水泥库容比为69%，环比不变；水泥-煤炭价差有所扩大。
• 行业展望：7月为传统淡季，预计价格小幅波动；下半年随着需求回升和成本端改善，行业有望形成向上拐点。
• 区域与公司推荐：推荐关注华东、西北甘肃、华中地区，公司方面建议继续关注海螺、祁连山、华新等。

4. 公司研究与点评

• 独一味（002219.SZ）：深耕中药，谋求多元化发展，发挥“药+医”协同效应。
• 光明乳业（600597.SH）：莫斯利安销量爆发，上调目标价至24元。
• 恒泰艾普（300157）：上半年业绩大幅增长，增长主要来源于市场拓展和产品结构优化。
• 贝因美（002570）：公司降价冲击下半年利润增速，建议短期观望。
• 华录百纳：业绩符合预期，下半年大剧发行有望增厚业绩，维持买入评级。
• 新文化：下半年多部大剧将发行，若进行外延并购将带来超预期表现，维持买入评级。

5. 政策与市场动向

• IPO重启：政策信号已发出，预计即将重启，将开启资本市场服务实体经济的新阶段。
• 国债期货规则修订：
  • 设置资金门槛为50万元；
  • 采用实物交割，合约标的为名义中期国债；
  • 修订投资者适当性制度，扩大至所有金融期货产品。
• 证券公司次级债券发行：民族证券发行首单次级债券，为券商融资开辟新渠道。
• 双币分级基金：嘉实基金上报首只双币分级债券型基金，优先份额提供美元募集，提高吸引力。
• 保险业改革：项俊波提出推进保险业市场化改革，建立市场化风险定价机制、资金营运机制等。

6. 其他重要动态

• 央行流动性管理：央行对冲操作暂停，资金面有所改善，但流动性风险仍存，可能引发信用风险事件。
• 反垄断调查：国家对利乐公司启动反垄断调查，将有利于国内乳企降低成本，提升竞争力。
• 文化创意产业审批简化：动漫和网游等文化创意产业审批程序有望简化，提升行业活力。
• 生物质燃料行业标准：国家能源局和农业部推动生物质固体成型燃料行业标准制定，提高行业门槛和竞争力。

投资建议与评级

风险提示

• 市场整体偏悲观，流动性逆转可能加剧市场波动；
• 央行对冲策略可能引发信用风险事件；
• 概念股表现分化，需谨慎选择；
• 行业政策变化可能对相关企业产生重大影响。

总结

整体来看，当前A股市场处于调整阶段，需关注经济基本面与流动性变化。部分行业如地产、食品饮料、医药、水泥等具备一定的投资机会。IPO重启和国债期货规则修订等政策动向可能对市场结构产生深远影响。此外，反垄断调查、审批简化、行业标准制定等政策利好将推动部分行业和公司的发展。投资者应保持谨慎，关注业绩确定性与政策导向，合理配置资源，把握市场机会。