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全球商品研究·农产品豆粕日度报告 2024年6月25日

内容提要：

**现货价格：**报告显示，美豆CNF价格500美元/吨，巴西豆CNF价479美元/吨，阿根廷豆出口报价49441元/吨。国内方面，张家港豆粕成交价3220元/吨，大连豆粕成交价3360元/吨。

国际市场：
当前美豆优良率为68%，符合市场预期偏低趋势。中西部地区及爱荷华州洪水可能会影响大豆和玉米生长，但短期对大豆价格影响不大，不过天气数据仍需持续关注。美豆期货价格有所回升。

国内市场：
国内豆粕价格与国际市场走势一致，呈震荡态势。主要受进口成本上升（巴西豆销售放缓及升贴水高企支撑）及供应充足（国内豆粕库存持续累积，需求未见显著改善）影响，导致部分市场下行压力增大。市场缺乏明显方向指引，等待天气或政策等新动态。

基本面临因素：

• 进口大豆压榨利润下降，港口库存正常波动。
• 出口端，巴西港口运力、通关政策是潜在变量，而国内进口政策变化会影响国内供应。
• 下游需求方面，市场反馈一般，难以提供有力支撑。
• 库存增加给市场带来下行压力。
• 豆粕/菜粕价差变动、内外盘基差变化也是需关注的点。
• 生猪出栏价格上涨，对豆粕替代性影响可能略有变化，但需求改善尚不明显。

风险因素：
需要密切关注美豆产区天气状况（干旱或洪涝）及其对产量预估的最终影响，同时关注巴西港口运营效率、国内进口通关的便利性变化。天气是影响国际市场的核心风险，也是国内价格大幅波动的重要驱动因素。基本面压力（供应过剩，需求偏弱）下，市场对消息的反应可能偏敏感。

分析师承诺与免责声明：（此内容摘要省略）

总结：
本次豆粕市场结构维持震荡格局。基本面呈现供给相对宽松、需求一般的状态，但进口成本上升带来一定支撑，尤其需关注进口大豆的到岸成本变化。国际市场天气仍是关键变量，国内市场则等待新的驱动因素出现来打破现有僵局。短期需保持谨慎。