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全球商品研究·农产品豆粕日度报告2023年11月16日

内容提要

现货方面，美湾大豆CNF价592美元/吨，巴西豆CNF价593美元/吨，阿根廷豆CNF价为53395美元/吨。张家港豆粕成交价4260元/吨，环比下跌10元；大连豆粕成交价4280元/吨，持平。

市场的主要看点

1. 天气与产量担忧支撑美豆价格：南美国家天气异常成为近期市场关注焦点。巴西面临严重的北部干旱与中部高温天气，进度严重受阻，多个机构下调了巴西大豆产量预期。阿根廷同样由于潘帕斯草原偏干延迟种植，引发产量担忧。这些因素，叠加此前美国国内需求不断升温，使得美豆期价接近1400美分/蒲水平，市场上涨动力强劲。

2. 国内豆粕供应与压力双现：随着11月大豆到港，国内港口库存有所回升，理论上豆粕供给趋向宽松；但由于大豆压榨利润持续处于亏损区间，油厂有动力缩减压榨产量，此预期可能会对当前疲软的豆粕价格带来提振。今日国内豆粕整体维持偏强震荡态势，动态受外盘变化引领。

3. 基本面数据呈现复杂性：大豆压榨利润和豆粕库存数据显示出国内市场的实际运行情况。同时，包括猪肉和生猪出栏价格以及养殖利润水平的数据亦反映出整个动物蛋白产业链对豆粕价格的潜在需求压力。

4. 图表展示需求动态趋势：附带的多个图表涵盖CBOT大豆合约价格、豆粕价格变动、油粕比、豆粕主力合约价差、以及历史主力合约对比等内容，也显示出豆粕与相关品种之间的价差变动及市场供需格局动态变化。分析师团队林玲与胡卉鑫也在报告中分享了他们对当前市场的看法。

风险因素

• 美国国内需求能否持续增长？
• 南美天气是否能好转，缓解产量担忧？
• 国内压榨利润调整及产量变化如何影响豆粕供应？
• 节后下游补库节奏对豆粕价格支撑力度？

本报告仅为对公开市场数据和预期的分析，仅供投资者决策参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，单位应当根据自身的投资目标和风险承受能力审慎决策。