2024年苯乙烯期货行情展望：上半年弱，下半年强-20231218-国泰期货-20页_11mb

国泰君安期货研究报告：2024年纯苯与苯乙烯期货行情展望总结

核心观点：报告分析了2024年纯苯和苯乙烯市场的预期，认为下半年将强于上半年，驱动力包括调油需求、产能扩张和季节性因素。同步提醒读者务必阅读报告后的免责条款部分。

纯苯市场分析

• 核心驱动：调油持续（全球汽油需求、芳烃结构性机会）和下游投产（己内酰胺等）大于上游，年供应压力高，但需求支撑使市场保持高预期。
• 供需动态：2024年下游产能扩张幅度大，但上游供应增加（如裕龙岛），库存维持中性水平；进口纯苯压力上升，但港口库存低位。
• 季节性：下半年需求旺季修复，金九银十环比强于上半年。

苯乙烯市场分析

• 需求结构：下游ABS、PS等产能扩张幅度大，超过苯乙烯自身新增产能；下游需求穿越周期，跨境贸易和包装应用支撑需求。
• 利润与弹性：低利润格局下供应可能调整，正套品种弹性收窄，基差波动减弱；产能大扩张周期推进，月差波动收窄。
• 出口与库存：苯乙烯出口维持高位，港口库存维持低水平；点对点直销模式减少累库风险。

总体季节性特征

• 苯乙烯价格有强季节性，2024年“无春年”可能提前累库去库转折点；上半年绝对价格弱，属去库期；下半年旺季强，属库存修复期。
• 正套机会减少，2024年正套空间收窄。

免责条款提醒：投资决策需谨慎，本报告不构成具体投资建议。