20220623-国都证券-研究所晨报_8页_524kb

报告摘要

晨会报告总结（20220623）

核心内容概览

本次晨会报告围绕政策效果显现、经济复苏态势、跨境资金流动、资本市场融资效率提升以及行业动态等方面展开，重点分析了当前市场环境与政策导向对A股及全球经济的影响。

主要观点

1. 政策显效，经济初稳

国家在二季度推出了一系列稳经济一揽子政策，包括留抵退税、社保缓缴、租金减免、再贷款等，政策力度空前。
5月主要经济指标多数改善，经济运行呈现恢复势头，预计二季度经济有望实现合理增长。
经济复苏仍需时间，恢复基础仍需巩固，政策效果需进一步观察。

2. 跨境资金流动“稳”，人民币资产吸引力增强

5月银行结售汇顺差15亿美元，6月以来北向资金净流入达410.80亿元，显示外资对A股信心增强。
中国股票市场估值处于历史低位，具备长期吸引力，尤其在美联储加息周期中，人民币资产仍具独特配置价值。
债市外资流入受中美利差影响，但股市外资流入更多由中国经济基本面驱动。

3. 资本市场融资效率提升，发挥“压舱石”作用

6月A股IPO和再融资规模显著提升，新股发行提速，再融资规模达195亿元，融资效率提高。
债券市场暂免上市环节费用，进一步释放支持民营企业融资的信号。
资本市场为实体经济提供“一站式”融资服务，有助于企业降本增效，增强市场信心。

关键信息

A股市场表现

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3267.20	-1.20
沪深 300	4270.62	-1.27
深圳成指	12246.55	-1.43
中小板综指	12372.92	-1.36
恒生	21008.34	-2.56
国企	7335.00	-2.84
标普500	3759.89	-0.13
NASDAQ	11053.08	-0.15
MSCI新兴市场	993.59	-2.30

A股行业表现

排名	行业名称	成交量（百万）	涨跌%
1	农林牧渔	2131.58	1.11
2	电力设备	6031.64	0.70
3	钢铁	4022.15	-0.19
4	汽车	5747.21	-0.27
5	综合	513.24	-0.28

全球大宗商品市场

商品	收盘	涨跌%
纽约原油	104.30	-4.88
纽约期金	1839.70	0.26
伦敦期铜	8786.00	-2.00
伦敦期铝	2539.00	0.36
波罗的海干散货	2349.00	-5.43

行业动态与公司要闻

1. “基石计划”加速推进

目标：用10至15年时间，改变我国铁资源来源构成，补足钢铁产业链资源短板。
近期目标：到“十四五”期末，海外权益矿和国内矿分别增加1亿吨。
参与企业：
- 鞍钢股份：推进西鞍山采选联合项目，提升本土矿使用比例。
- 海南矿业：依托石碌铁矿资源，积极布局铁矿石主业，预计受益于政策支持。
- 河钢资源、宝钢股份：表示将积极参与“基石计划”，推动资源自给。

2. 民航客运喜迎小高峰

6月国内航班量逐步回升，高考后出现小高峰，预计暑期将形成更高客流。
财政部拨付32.9亿元补贴支持民航业恢复，政策效果逐步显现。
铁路运输也逐步恢复，上海、苏州等地客运站全面恢复业务。

国都策略视点

1. 市场脉动

A股底部韧性显现，但资金加仓动能趋缓，市场风格趋于均衡。
成长、周期风格前期领涨，消费、金融风格补涨，市场整体呈现结构性反弹。
陆股通北上资金净流入回落，短期上行空间有限，市场或进入震荡巩固阶段。

2. 市场研判

疫情后经济呈现U型偏弱复苏，恢复动能较弱，需数月时间。
外部市场动荡、国内经济恢复动力不足、俄乌局势等因素构成潜在风险。
建议关注稳增长相关板块，如疫情后中游制造、大宗消费、出行消费等。

风险提示

美国经济步入滞胀风险。
国内经济恢复动力不足。
俄乌局势恶化可能影响全球市场。
海外市场大幅震荡可能对A股形成压力。

投资评级说明

类别	级别	定义
行业投资评级	推荐	行业指数跑赢综合指数
	中性	行业指数跟随综合指数
	回避	行业指数跑输综合指数
公司投资评级	强烈推荐	股价涨幅在15%以上
	推荐	股价涨幅在5-15%之间
	中性	股价变动幅度介于±5%之间
	回避	股价跌幅在5%以上

总结

当前中国经济在政策支持下逐步企稳，跨境资金流动趋于稳定，人民币资产吸引力增强。资本市场融资效率提升，为实体经济注入活力。钢铁行业“基石计划”持续推进，有望改善资源依赖问题，提升产业链自主性。交通运输业出现复苏信号，民航、铁路等板块逐步回暖。A股市场在政策驱动下出现超跌反弹，但风格轮动频繁，市场仍需震荡巩固。整体来看，经济复苏节奏偏缓，投资需关注结构性机会与政策落地效果。

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