20210428-西部证券-晨会纪要_8页_394kb

报告摘要

本文档是一份证券研究报告的晨会纪要，主要分析了2021年一季度多个上市公司的业绩表现及未来发展趋势，涵盖医药生物、电气设备、休闲服务、化工四大行业，对长春高新、汇川技术、科锐国际、玲珑轮胎、金风科技等公司进行了点评，并给出了相应的投资建议和风险提示。

业绩表现：
- 2021年一季度实现营收22.81亿元，同比增长37.35%；
- 归母净利润8.75亿元，同比增长61.21%；
- EPS为2.16元。
主要亮点：
- 金赛药业：营收18.43亿元，同比增长49.7%，净利润8.78亿元，同比增长70%；
- 生长激素：获批两项新适应症，适应范围进一步拓宽，有望成长为10亿级大单品；
- 百克生物：Q1营收2.5亿元，同比增长24%，净利润0.6亿元，同比增长22%；
- 新品鼻喷流感疫苗：是市场上首个鼻喷流感疫苗，2020年批签发量156万支，预计2021年快速增长。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预测分别为40.65/51.62/63.29亿元；
- EPS预测为10.04/12.76/15.64元；
- 给予“买入”评级。
风险提示：
- 生长激素放量不及预期；
- 研发进度不及预期。

业绩表现：
- 2020年营收115.11亿元，同比增长56%；
- 归母净利润21.00亿元，同比增长121%；
- 2021年Q1营收34.13亿元，同比增长121%；
- 归母净利润6.46亿元，同比增长275%。
主要亮点：
- 各业务板块（工业自动化、新能源汽车及轨道交通）业绩共振向上；
- 2020年综合毛利率38.96%，净利率18.95%，同比提升1.31/5.28个百分点；
- 2021年Q1毛利率39.34%，净利率20.07%，同比提升0.81/8.13个百分点，环比提升1.30/2.08个百分点；
- 市占率提升：低压变频器、通用伺服系统、新能源汽车电控产品市占率分别达到12.1%、10%、10.6%；
- 在手订单：截止2021年3月末，公司在手订单额达53.87亿元，同比增长149%。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预测分别为30.12/38.35/49.03亿元，同比增速分别为43%/27%/28%；
- EPS预测为1.75/2.23/2.85元；
- 维持“买入”评级。
风险提示：
- 宏观经济复苏不及预期；
- 原材料价格上涨风险；
- 订单交付不及预期。

业绩表现：
- 2021年Q1实现收入14.52亿元，同比增长57.29%；
- 归母净利润3877万元，同比增长47.18%；
- 扣非归母净利润3386万元，同比增长145.01%。
主要亮点：
- 灵活用工：Q1收入预计达11.4亿元，同比增长54%，其中国内灵活用工收入8.2亿元，同比增长95%；
- 外包员工数：在册外包员工数达23400人，较20年底增长3175人；
- 猎头业务与RPO：同比增速分别为41%和34%。
盈利预测：
- 2021-2023年EPS预测分别为1.35/1.67/2.00元；
- 对应最新PE分别为43/35/29倍；
- 维持“买入”评级。
风险提示：
- 灵活用工政策变化风险；
- 疫情反复风险。

业绩表现：
- 2021年Q1营收49.87亿元，同比增长39.22%；
- 归母净利润4.95亿元，同比增长33.12%；
- 扣非后归母净利润4.58亿元，同比增长35.83%。
主要亮点：
- 毛利率波动应对：尽管Q1毛利率22.51%，环比下降4.16个百分点，但净利率10.11%，同比增长超30%；
- 销量增长：销量同比增长33.5%，单胎价格同比增长3.35%；
- 全球化布局：国内5个、海外2个生产基地，实际产能7685万条；
- 产能扩张：荆门二期4月投产，塞尔维亚一期Q3试生产，长春一期10月试生产，2023年实际产能有望接近1.2亿条。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预测分别为27.06/34.13/41.10亿元；
- 对应当前PE分别为29.4x/23.3x/19.4x；
- 维持“买入”评级。
风险提示：
- 项目建设落后预期；
- 关税壁垒政策变动；
- 原材料价格剧烈波动。

业绩表现：
- 2021年Q1营收68.22亿元，同比增长25%；
- 归母净利润9.72亿元，同比增长9%；
- EPS为0.22元。
主要亮点：
- 毛利率提升：Q1毛利率28.39%，同比提升6.86个百分点，环比提升9.76个百分点；
- 风机销量：Q1对外销售容量1.09GW，同比增长29%，其中3/4S平台机组销售容量达318MW，同比增长215%；
- 大型化趋势：3MW及以上机组销售占比达46%，同比提升32个百分点；
- 在手订单：Q1在手订单总量15.96GW，其中海外订单1.99GW，同比增长36%。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预测分别为42.69/52.28/61.41亿元，同比增速分别为44%/23%/18%；
- EPS预测为1.01/1.24/1.45元；
- 给予“增持”评级。
风险提示：
- 风电装机量不及预期；
- 碳中和目标推进不及预期；
- 原材料价格上涨风险。

主要海外市场指数：

公司名称	行业	投资评级	主要预测指标（2021-2023）
长春高新	医药生物	买入	归母净利润：40.65/51.62/63.29亿元
汇川技术	电气设备	买入	归母净利润：30.12/38.35/49.03亿元
科锐国际	休闲服务	买入	EPS：1.35/1.67/2.00元
玲珑轮胎	化工	买入	归母净利润：27.06/34.13/41.10亿元
金风科技	电气设备	增持	归母净利润：42.69/52.28/61.41亿元

分析师：雏雅梅、luoyamei@research.xbmail.com.cn
联系人：
- 长春高新：吴天昊（13262686562），wutianhao@research.xbmail.com.cn
- 汇川技术：杨敬梅（18001996455），胡琏心（18311033802）
- 科锐国际：许光辉（18621636215），xuguanghui@research.xbmail.com.cn
- 玲珑轮胎：杨晖（13717871708），郑轶（18810301712）