20231028-国海证券-涛涛车业-301345.SZ-2023年三季报点评_受益新品类扩张_2023Q3营收同环比改善_6页_449kb

涛涛车业（301345）2023年三季报点评

核心业绩表现

• 2023Q3季度营收达562亿元，同比增长3042%；前三季度营收同比增长1181%。
• 归母净利润070亿元，同比增长7896%；前三季度净利润同比增长4996%。

投资逻辑

• 主业拓展：聚焦智能电动低速车与特种车，新产品电动自行车及电动高尔夫球车收入占比分别为76%和36%，成为主要增量来源。
• 核心竞争力
  • 全渠道营销：覆盖北美连锁商超、线上平台及自有品牌销售。
  • 本土化运营：深耕北美市场，组建超百人运营团队。
  • 研发协同：中美双研发中心协同提升创新能力。
  • 成本控制：核心部件自制率超70%，降低生产成本。
  • 品牌战略：自有品牌营收比重近60%，摆脱代工依赖限制。

盈利预测与评级

• 预测数据：2023-2025年营收分别为2030亿、2440亿、2825亿元；归母净利润294亿、353亿、408亿元。
• 估值：对应PE分别为1859/1545/1339倍。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 海外市场风险、经营风险、行业竞争及汇率波动风险。