20160802-三星证券-Morning_Meeting_Daily_14页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告是三星证券于2016年8月2日发布的行业及公司分析报告，涵盖全球市场指标、韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业动态、公司动态及估值分析等内容。报告主要聚焦于韩国主要行业及公司，包括汽车、化妆品、保险和电信等领域，对各公司的表现、前景及投资建议进行评估。

主要观点

全球市场指标

• Dow Jones：8月1日为18,432，较前一日下跌0.1%，较一周前下跌0.7%。
• Nasdaq：8月1日为5,162，较前一日上涨0.1%，较一周前上涨1.2%。
• S&P 500：8月1日为2,174，较前一日上涨0.2%，较一周前下跌0.1%。
• Nikkei 225：8月1日为16,636，较前一日上涨0.4%，较一周前上涨0.1%。
• Hong Kong Hang Seng：8月1日为22,157，较前一日上涨1.2%，较一周前上涨0.7%。
• Hong Kong H：8月1日为9,165，较前一日上涨2.3%，较一周前上涨1.4%。
• UK FTSE 100：8月1日为6,724，较前一日上涨0.1%，较一周前下跌0.1%。
• Germany DAX：8月1日为10,338，较前一日上涨0.6%，较一周前上涨1.9%。
• France CAC 40：8月1日为4,440，较前一日上涨0.4%，较一周前上涨1.3%。

韩国市场指标

• Kospi：8月1日为2,030，较前一日上涨0.7%，较一周前上涨0.9%。
• Kospi 200：8月1日为254，较前一日上涨0.9%，较一周前上涨1.3%。
• Kosdaq：8月1日为704，较前一日下跌0.4%，较一周前下跌0.2%。
• Chemicals：8月1日为5,272，较前一日上涨0.4%，较一周前下跌0.6%。
• Iron & Metal Products：8月1日为4,433，较前一日上涨1.4%，较一周前上涨2.1%。
• Distribution：8月1日为454，较前一日下跌0.4%，较一周前下跌1.2%。
• Food & Beverage：8月1日为4,649，较前一日下跌1.1%，较一周前下跌1.5%。
• Transport Equipment：8月1日为1,764，较前一日上涨1.5%，较一周前上涨1.0%。
• Transport & Storage：8月1日为1,590，较前一日上涨1.2%，较一周前下跌0.6%。
• Electrical & Electronic Equip：8月1日为11,459，较前一日上涨1.7%，较一周前上涨4.3%。
• Banks：8月1日为224，较前一日上涨0.6%，较一周前上涨0.2%。
• Securities：8月1日为1,791，较前一日上涨0.6%，较一周前上涨0.7%。
• Communication：8月1日为337，较前一日上涨0.4%，较一周前上涨0.9%。
• Electricity & Gas：8月1日为1,707，较前一日下跌0.1%，较一周前上涨0.1%。
• 利率与汇率：
  • 3-month CD：1.36%
  • 3-year corporate bond：1.64%
  • Call：1.24%
  • KRW/USD：1,122
  • Yen/USD：102
  • Korea CDS Spread：49 bps

关键信息

基金流动

• Kospi：
  • 外资净流入：307 KRWb
  • 国内净流出：-297 KRWb
  • 零售净流出：-105 KRWb
• Kosdaq：
  • 外资净流出：-20 KRWb
  • 国内净流出：-39 KRWb
  • 零售净流入：67 KRWb

经济预测

• GDP增长：预计2016年为2.7%，2017年为2.6%。
• 失业率：预计2016年为3.7%，2017年为3.8%。
• CPI增长：预计2016年为1.1%，2017年为1.8%。
• KRW/USD汇率：预计年底为1,200，2017年底为1,250。
• 3年期KTB收益率：预计2016年为1.1%，2017年为1.3%。

行业与公司分析

汽车行业（OVERWEIGHT）

• Hyundai Motor (HMC)：
  • 7月全球销量下降5.1%，国内销量下降20.1%，出口销量下降16.6%。
  • 1-7月全球销量同比下降1.5%至2.73m辆，出口销量同比下降4.3%至1.69m辆。
  • 预计随着新兴市场复苏，盈利将有所恢复。
• Kia Motors：
  • 7月全球销量下降2.3%，国内销量下降8.7%，出口销量下降8.6%。
  • 预计在第三季度将表现稳定，主要由于积压订单。

化妆品行业

• Amorepacific (090430)：
  • 2Q销售和运营利润同比增长21%和16%，但低于预期，主要因国内表现不佳。
  • 三星证券下调了其2016年EPS预测和12个月目标价，但仍维持BUY评级。
• AmoreG (002790)：
  • 2Q销售和运营利润分别增长22%和27%，排除Amorepacific后，分别增长34%和94%。
  • 三星证券维持BUY评级，但下调目标价至KRW240,000。
• Innisfree：
  • 2Q销售和运营利润分别增长46%和107%，表现亮眼。
  • 同店销售额持续增长，线上和免税渠道贡献显著。
• Etude House：
  • 2Q销售增长31%，运营利润增长14.5%，表现优于预期。

保险行业

• Samsung Fire & Marine (000810)：
  • 2Q净利润下降3.2%，主要因承保效率放缓和一次性损失。
  • 三星证券维持BUY★★★评级，认为其估值合理，市场份额扩大，且具有监管变化带来的增长潜力。

电信行业

• KT (030200)：
  • 2Q运营利润同比增长15.8%，高于市场预期。
  • 三星证券维持HOLD评级，认为其固定线路业务的折扣因素有所减弱，但仍有上升空间受限。

估值分析

Amorepacific (090430)

• 2016年EPS：10,986 KRW
• 2017年EPS：13,827 KRW
• 2016年目标价：460,000 KRW
• 2017年目标价：500,000 KRW
• 估值倍数：
  • 2015年P/E：41.1
  • 2016年P/E：31.9
  • 2017年P/E：25.3
  • 2016年P/B：6.0
  • 2017年P/B：5.0
  • 2016年EV/EBITDA：28.8
  • 2017年EV/EBITDA：23.2

AmoreG (002790)

• 2016年EPS：5,193 KRW
• 2017年EPS：6,714 KRW
• 2016年目标价：240,000 KRW
• 2017年目标价：250,000 KRW
• 估值倍数：
  • 2015年P/E：45.4
  • 2016年P/E：27.8
  • 2017年P/E：21.5
  • 2016年P/B：4.2
  • 2017年P/B：2.9
  • 2016年EV/EBITDA：7.9
  • 2017年EV/EBITDA：5.5

Samsung Fire & Marine (000810)

• 2016年EPS：15,981 KRW
• 2017年EPS：15,567 KRW
• 2016年目标价：320,000 KRW
• 2017年目标价：320,000 KRW
• 估值倍数：
  • 2015年P/E：19.9
  • 2016年P/E：16.7
  • 2017年P/E：15.4
  • 2016年P/B：1.0
  • 2017年P/B：1.0
  • 2016年EV/EBITDA：7.9
  • 2017年EV/EBITDA：5.5

投资建议与评级

未来展望

• 汽车行业：预计随着新兴市场复苏，Hyundai和Kia的销量将有所回升。
• 化妆品行业：AmoreG表现强劲，而Amorepacific需关注国内市场的改善。
• 保险行业：Samsung Fire & Marine具备长期增长潜力，尽管短期业绩受挫。
• 电信行业：KT的运营利润表现良好，但需关注其固定线路业务的持续发展。

附注信息

• 报告包含多个图表和数据表格，用于展示市场指标、公司业绩、估值等信息。
• 报告提及分析师联系方式及报告来源，如Samsung Securities的估算数据。
• 报告中提到的“NDRs”（Non-Disclosure Requests）和“Upcoming Events”部分未提供具体信息。