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国投证券金融工程定期报告摘要：上涨三部曲到哪了

重要内容

本报告来源于国投证券股份有限公司，内容涉及10月市场分析与"上涨三部曲"的探讨。

上月小反弹预判未达预期

上月受到政策超预期利好（尤其是金融"组合拳"力度超前）影响，市场节前出现快速上涨，突破此前下降趋势。虽然9月18-19日模型已发看多信号，但当时判断可能仅为小反弹。

本期市场判断：上涨三部曲到哪了？

市场变化特征

本轮回涨速度、幅度和参与度均强，技术面上终结多年下跌趋势，政策面转向也扭转了行业悲观预期，促使市场盈利效应快速放大，吸引内外部资金迅速入场，上升动能持续强化。

"上涨三部曲"解析

本期报告提出从情绪、量能与板块轮动三个维度总结"三部曲"。基准模式为：情绪-一致（乐观情绪高涨）、分歧（获利回吐、震荡）、再确认（新一波上涨）；量能-放量、缩量、再放量；轮动-蓝筹→科技成长→小微市值。

注意要点

• 当前期尚未出现明显分歧或有序放量。
• 板块上，虽政策利好倾向于红利类蓝筹，但快速流入资金中ETF等工具助推大市值股票率先走强，随后迅速扩散到科技成长及小微盘股。
• 本波上涨的显著差异是放量速度极快，可能已超历史天量水平，量能变化成为短线判断的关键因素。

结论

当前市场在强政策驱动和资金推动下呈现出乐观局势，但这三部曲的进程尚在前半程（共识与放量阶段），场内风险偏好状况显示出当前科技成长类等进攻性板块仍具一定优势。

风险提示

基于历史模型构建，此判断存在理论失效风险，重要数据更新可能影响研判。

• 本报告属严格研究成果，请参照完整报告和免责声明