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每日晨报总结（2023年3月13日）

核心内容概览

本日晨报汇总了国内外重要经济、政策及市场动态，并提供了对金融市场的分析及两家上市公司的投资建议。

国内要闻

• 宏观经济数据：

  • 中国2月新增社融3.16万亿元，新增人民币贷款1.81万亿元，M2增速为12.9%。
  • 2月非农新增就业人口31.1万，失业率回升至3.6%，薪资增速低于预期。
  • 人大会议决定李强为国务院总理，同时决定国务院其他组成人员。

• 政策动态：

  • 中沙伊三国发表联合声明，宣布恢复沙特和伊朗的外交关系。
  • 中国财政政策预计延续至2023年上半年，货币政策进入观察期。

银河观点集萃

宏观观点

• 社融与信贷增长：

  • 2月社融和信贷均超预期，显示经济修复和政策支持。
  • 企业贷款持续增长，居民长期贷款环比回落，显示信贷结构有所改善。

• 货币政策与财政政策：

  • 央行政策有所收敛，但财政政策仍发力。
  • 若经济恢复不理想，组合政策可能推出。

• M1与M2变化：

  • M1回落显示企业资金紧张，居民消费偏弱。
  • M2回升受居民存款、企业定期存款及证券保证金等因素推动。

• 社融-M2剪刀差：

  • 剪刀差略收敛，显示财政投放加速与实体融资需求增强。

• 债市展望：

  • 债市利率仍面临压力，但国际市场波动和风险偏好收敛将导致债市维持震荡格局。

固收观点

• 社融表现：

  • 2月社融同比多增19430亿元，居民贷款由少增转为多增。
  • 企业部门融资继续大幅增长，政府债券融资维持高位。

• 货币供需：

  • 社融-M2增速差收窄，显示财政与融资需求同步增强。

• 债市压力与震荡：

  • 宽货币向宽信用过渡，债市利率或承压，但受国际市场波动影响，债市将维持震荡格局。

公司动态分析

平安银行（000001.SZ）

• 业绩表现：

  • 2022年实现营业收入1798.95亿元，同比增长6.21%。
  • 归母净利润455.16亿元，同比增长25.26%。
  • 净息差2.5%，同比下降4BP。

• 资产与负债端：

  • 总贷款增长8.7%，其中一般企业贷款和零售贷款分别增长8.6%和7.2%。
  • 存款定期化程度提升，存款成本上升。

• 非息收入与资产质量：

  • 非息收入小幅增长，但中间业务收入和财富管理业务承压。
  • 不良贷款率1.05%，拨备覆盖率290.28%，资产质量保持平稳。

• 投资建议：

  • 维持“推荐”评级，预计2023-2025年BVPS分别为21.19/24.06/27.51元，对应PB分别为0.64X/0.56X/0.49X。
  • 风险提示：宏观经济不及预期可能影响资产质量。

爱美客（300896.SZ）

• 业绩表现：

  • 2022年实现收入19.39亿元，同比增长33.91%。
  • 归母净利润12.64亿元，同比增长31.90%。
  • EPS为5.84元，经营性现金流增长26.64%。

• 产品表现：

  • 核心产品“嗨体”稳健增长，凝胶类产品“濡白天使”快速放量，推动毛利率提升至94.85%。
  • 公司研发管线丰富，包括第二代面部埋植线、肉毒毒素、利拉鲁肽注射液等。

• 激励计划与成长性：

  • 发布股权激励计划，未来三年营收和净利润目标分别为45%、103%、174%。
  • 2023-2025年归母净利润预计分别为18.36/25.67/34.81亿元，EPS分别为8.49/11.86/16.09元。

• 投资建议：

  • 维持“推荐”评级，当前股价对应PE分别为67/48/35倍。
  • 风险提示：政策不确定性、新产品推广不及预期、新产品上市进展不及预期。

风险提示与免责声明

• 风险提示：

  • 宏观经济不及预期可能影响资产质量。
  • 政策不确定性可能影响医美行业的发展。

• 免责声明：

  • 本报告仅供参考，不构成投资建议。
  • 报告内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。
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