20150806-华泰证券-研究所晨报_创新性工具继续落实积极财政基调_12页_665kb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

• 财政政策积极：2015年8月，创新性财政工具持续落实，包括专项建设债和棚改贷款资产证券化，旨在拓宽基建资金来源，支持经济增长。
• 市场表现：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指均出现下跌，国债指数微涨。
• 行业与公司动态：多只股票获得买入或增持评级，包括小天鹅、中青旅、歌华有线、昆仑万维、本钢板材、华邦颖泰、盾安环境等。

主要观点

宏观与策略

• 政策工具创新：证监会与银行间市场交易商协会推出资产证券化产品，支持棚改和基建项目，体现财政政策的创新性和结构性。
• 财政与货币政策协同：财政加杠杆延续，货币政策仍将持续回补以维持宽松环境，但不会大水漫灌。
• 经济下行压力：宏观经济增速放缓，叠加股灾影响，下半年增长面临挑战，需关注政策落地效果及市场变化。

重点公司分析

小天鹅（000418）

• 业绩表现：上半年营收增长22.67%，净利润增长36.14%，符合预期。
• 行业背景：洗衣机行业整体表现平淡，小天鹅逆势增长，受益于产品结构优化和电商渠道扩张。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为1.46、1.76、2.05元，对应PE为34倍、27倍、22倍。

中青旅（600138）

• 业绩表现：上半年营收下降2.53%，净利润下降34.28%，符合预期。
• 业务亮点：乌镇景区表现亮眼，客流增长25%，会展业务受订单波动影响。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.65、0.84、1.06元，对应PE为30.6倍、23.6倍、18.7倍。

歌华有线（600037）

• 业绩表现：上半年营收基本持平，净利润增长57.61%，主要受益于摊销折旧费用收窄和投资收益增加。
• 转型战略：正向综合性传媒集团转型，拓展移动电视渠道、丰富平台内容、布局新媒体。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.75、0.95、1.04元，对应PE为35.2倍、27.7倍、25.2倍。

昆仑万维（300418）

• 战略动作：发布25亿再融资计划，用于P2P平台建设，加速国际化布局。
• 业务进展：已投资多个P2P平台，形成多元化资产来源，并推出“简理财”应用。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2015-2016年EPS分别为1.54和1.99元，对应PE为34倍和27倍。

本钢板材（000761）

• 业绩表现：上半年营收下降17.50%，净利润下降26.39%，但保持盈利。
• 战略调整：计划通过定增提升冷轧产能，降低财务成本，优化产品结构。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.09、0.13、0.18元，对应PE为34倍、27倍、22倍。

华邦颖泰（002004）

• 战略转型：更名“华邦生命健康”，明确进军医疗领域，发布股票期权激励计划。
• 业务拓展：建设皮肤病O2O平台，拓展康复医疗，提升公司估值。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.40、0.50、0.62元，对应PE为34倍、27倍、22倍。

盾安环境（002011）

• 业务进展：签订红沿河核电项目，核电暖通业务进入发展快车道。
• 行业前景：受益于国内核电重启及“走出去”战略，有望成为核电暖通领域龙头。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.22、0.39、0.66元，对应目标价格19.66~21.62元。

美的集团（000333）

• 战略合作：与安川电机设立工业机器人、服务机器人公司，推动“双智”战略。
• 行业前景：机器人市场空间广阔，公司有望成为国内龙头企业。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为3.02、3.63、4.23元，对应合理股价区间42.28~45.30元。

关键信息

• 市场数据：A股市场整体下跌，国债指数微涨。
• 政策动态：专项建设债和棚改贷款资产证券化逐步落实，财政政策积极。
• 公司动态：多家公司发布业绩快报、定增计划、战略合作等，显示行业发展趋势。
• 投资建议：多数公司获得“买入”或“增持”评级，反映市场对其未来增长的看好。

本周调研与活动

• 华泰农业调研：登海种业（002041）调研，时间与地点已明确。
• 华泰旅游交流会：宋城演艺半年报业绩交流会，时间与参与方式已公布。
• 评级调整：多家公司上调评级，包括晨鸣纸业、古井贡酒、信维通信等。

风险提示

• 宏观经济：增速下移可能影响消费。
• 行业竞争：市场竞争加剧，可能影响业绩。
• 政策风险：财政与货币政策的不确定性。
• 转型风险：部分公司转型力度低于预期，可能影响业绩释放。

信息速递

• 楼市动态：深圳楼市7月量跌价升，房地产开发投资快速增长。
• 国债发行：400亿元电子式储蓄国债将发行。
• 稳增长政策：预计政策将加码，支持经济。
• 农村改革：农村土地三权分置改革专家谈。
• 汽车社会：中国农村逐步进入“汽车社会”。
• 行业风险：商业地产潜藏危机，需关注。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300对比为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300对比为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议。
• 报告基于公开信息，不保证准确性。
• 投资者需自行判断，不承担报告使用后果。
• 本公司及作者与报告涉及的证券无利害关系。