计算机行业2023年中期投资策略报告：把握人工智能和数字中国双主线机遇-20230627-万联证券-36页_3mb

把握人工智能和数字中国双主线机遇

核心内容

本报告为2023年计算机行业中期投资策略，提出应关注人工智能（AI）和数字中国两大主线投资机遇，重点分析AI算力、AI应用和数据要素三大领域的发展前景及投资价值。

主要观点

• AI进入大模型时代：以ChatGPT为代表的AI大模型技术迎来关键发展节点，全球AI技术加速迭代，国内大模型亦快速崛起，政策支持力度加大。
• 算力需求持续增长：AI大模型的发展对算力需求显著提升，全球及中国智能算力市场规模预计将持续扩大。
• 数据要素进入实质性落地阶段：国家数据局的成立推动数据要素市场化建设加速，多地探索数据运营新模式。
• 行业整体表现回暖：计算机行业年初至今涨幅较大，估值与基金持仓显著提升，基本面有望修复。

关键信息

AI大模型发展

• OpenAI与谷歌引领技术：OpenAI的ChatGPT和谷歌的PaLM2在技术上实现重大突破，尤其在多模态、具身智能等方向。
• 国内大模型百花齐放：BAT、华为、京东等企业及商汤、科大讯飞等AI算法公司均在大模型领域取得进展，其中阿里通义、科大讯飞星火、华为盘古等模型已具备较强的能力。
• 技术路线与应用场景：大模型通过“预训练模型+Prompt”范式提升准确性，结合人类反馈进行优化，未来将在教育、办公、金融等领域广泛应用。

算力基础设施

• AI服务器需求增长：全球及中国AI服务器市场规模持续扩大，预计2026年全球AI服务器市场规模将达347.1亿美元。
• GPU是当前主流：英伟达在GPU领域占据主导地位，A100和A800等产品成为行业核心。
• 国产芯片崛起：寒武纪、华为昇腾、百度昆仑芯等国内AI芯片厂商在性能上持续追赶，有望在ASIC赛道实现突破。

数据要素

• 政策推动产业落地：中央及地方政府密集出台政策，推动数据要素市场化建设，数据运营模式逐步成熟。
• 数据是AI训练燃料：数据要素是AI大模型训练的核心资源，智算中心和数据中心建设为AI提供算力支撑。
• 数据交易所发展迅速：国内数据交易所不断涌现，数据服务类型日益丰富，推动数据要素价值释放。

投资建议

• AI算力：关注AI服务器、AI芯片领域公司，如英伟达、寒武纪、华为等。
• AI应用：重点关注办公、教育、金融等落地较快的场景，如微软Copilot、科大讯飞星火等。
• 数据要素：关注地方数据运营参与厂商及垂直场景IT龙头，如浪潮、商汤等。

风险因素

• AI技术进展不及预期
• 新技术带来的合规风险
• 政策落地不及预期
• 宏观经济增长不及预期
• 行业竞争加剧

图表与数据

• 行业表现：计算机行业年初至今涨幅较大，跑赢沪深300指数。
• 估值情况：SW计算机行业PE（TTM）回升至54.76倍，高于历史均值。
• 基金持仓：2023Q1基金重仓股持股市值TOP10中，金山办公、海康威视等公司表现突出。
• 算力需求：2010-2022年机器学习模型训练算力需求翻倍增长，预计未来仍将持续。
• 市场规模预测：中国智能算力年复合增长率预计达52.3%，远超通用算力。
• AI芯片参数：寒武纪、燧原科技、天数智芯等国产芯片厂商在性能上逐步接近国际水平。

总结

本报告指出，人工智能和数字中国是当前计算机行业的两大主线机遇，AI大模型的发展将带动算力基础设施和应用领域的全面升级。国内大模型百花齐放，政策支持与产业落地同步推进，AI芯片领域国产厂商有望实现突破。数据要素进入实质性落地阶段，为AI发展提供重要支撑。建议投资者重点关注AI算力、AI应用及数据要素三大领域，把握未来产业发展机遇。