20230419-上海证券-_春风吹拂_科创掘金_专题报告（一）_拥抱人工智能浪潮_TMT中长主线共识持续_12页_1mb

文档总结

核心内容

本文是一份由上海证券研究所发布的关于人工智能（AI）与TMT（科技、媒体和电信）行业发展的专题研究报告。报告主要围绕AI产业的政策支持、技术发展、市场表现、行业轮动以及潜在风险等方面展开分析，旨在为投资者提供对AI相关主题的深入洞察和投资建议。

主要观点

1. AI浪潮推动TMT行情上涨

• 政策驱动：我国“十四五”规划纲要明确提出要大力发展人工智能产业，打造产业集群，深入赋能传统行业。
• 技术突破：ChatGPT的发布标志着生成式AI进入商业化阶段，成为AI发展的新起点。
• 市场表现：自2023年初以来，TMT板块整体表现强劲，其中传媒、计算机、通信和电子行业涨幅显著，ChatGPT指数和AIGC指数大幅跑赢全A。

2. AI商业化路径清晰

• 算力基础：算力是AI模型发展的底层支撑，AI芯片作为大模型的基础，其需求将随着大模型的普及而增加。
• 应用场景：大语言模型的落地应用将推动多场景智能化变革，为多个领域带来生产力提升。

3. 国内企业积极布局AI大模型

• 产品发布：百度、华为、商汤科技、昆仑万维、阿里巴巴、毫末智行等企业纷纷发布大语言模型或相关产品。
• 数据优势：中国拥有庞大的数据资源和用户群体，为AI产品本土化发展提供了良好基础。

4. 行业估值与市场热度

• 成交占比提升：TMT板块成交占比从1月的19.62%上升至4月的42.25%，显示市场热度持续上升。
• 电子行业受青睐：近期内资偏好流入电子行业，预计将成为市场热度扩散的重要路径。
• 行业估值：传媒、计算机、通信和电子行业估值分位数分别达到90.59%、83.53%、24.31%和63.14%，显示部分行业已处于较高估值水平。

5. 市场趋势与风险提示

• 基本面验证：进入一季报披露窗口，市场将逐步回归理性，业绩稳固或核心技术突破的公司有望持续获得关注。
• 结构性行情：全面上行趋势可能退坡为结构性行情，建议关注“中特估”主线下的优质TMT标的。
• 潜在风险：
  • 宏观经济修复不及预期；
  • 外围流动性收紧超预期；
  • 技术推进不及预期；
  • 政策监管风险。

关键信息

• 时间范围：2023年4月19日
• 分析师：花小伟、倪格悦、赵佳颖
• 行业：TMT（科技、媒体、电信）
• 重点主题：人工智能、大语言模型、AIGC（人工智能生成内容）、算力、数据安全
• 市场数据：
  • TMT板块成交占比从19.62%上升至42.25%；
  • 传媒行业涨幅达40.20%，计算机行业37.91%，通信行业35.90%，电子行业超20%；
  • 中国人工智能产业规模预计快速增长，数据产量全球占比逐年提升。

投资建议

• 长期关注：建议投资者长期关注“中特估”主线下的优质TMT标的。
• 短期机会：电子行业可能成为市场热度扩散的重要路径，具备投资潜力。
• 风险控制：需警惕AI商业化进程中的技术、政策和市场风险，建议投资者理性看待市场波动，关注基本面和业绩表现。

图表概述

• 图1：产业政策积极引导布局人工智能场景创设
• 图2：2023年年初以来TMT板块热度持续走高
• 图3：AI相关指数走势显著跑赢全A
• 图4：ChatGPT概念引领市场
• 图5：达摩院预测AI、云计算、芯片等领域阶段性跃迁
• 图6：大语言模型将改变数字产业生态
• 图7：国内企业密集推进大模型相关事宜
• 图8：中国人工智能产业规模将快速增长
• 图9：中国数据产量全球占比逐年提升
• 图10：大规模预训练模型可能引发的部分风险
• 图11：TMT板块成交占比持续走高
• 图12：近期内资偏好为电子行业
• 图13-16：各行业市盈率（TTM）走势
• 图17：M1、M2维持较高增速，显示企业经营持续复苏
• 图18：美国通胀粘性仍在，但加息进入尾声

风险提示

• 宏观经济修复不及预期
• 外围流动性收紧超预期
• 技术推进不及预期
• 政策监管风险

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，反映公司股价相对于基准指数的表现预期。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，反映行业基本面和相对表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应自行判断，不应仅依赖本报告做出投资决策；
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应关注更新信息。