计算机行业专题研究：Okta，_三年十倍，美国最大网络安全公司-20200824-天风证券-16页_1mb

Okta公司总结

核心内容

Okta是一家领先的零信任SaaS安全公司，专注于身份认证和管理平台，通过提供统一的身份治理方案，帮助企业实现更高效、更安全的访问控制。公司以身份云为核心产品，支持多种云应用和基础设施的集成，从而实现一键登录和自动化管理。Okta在企业上云趋势下受益，客户数量和收入持续增长，尽管目前仍处于亏损状态，但盈利潜力被广泛看好。

主要观点

• 零信任SaaS趋势：零信任架构成为未来网络安全的重要方向，Okta凭借其身份认证和管理平台在这一领域占据领先地位。
• 技术壁垒：Okta通过大量的云应用和基础设施集成，构建了强大的技术壁垒，使其在竞争中脱颖而出。
• 客户增长与保留：截至2020年1月31日，Okta拥有超过7,950个客户，客户净保留率高达121%，显示其客户忠诚度较高。
• 盈利潜力：尽管目前销售净利率为负，但随着收入增长和运营效率提升，盈利潜力逐步释放，市场对其未来表现充满期待。

关键信息

客户与市场表现

• 客户数量：截至2020年1月31日，Okta平台上的客户超过7,950个。
• 客户保留率：客户净保留率达到121%，表明客户粘性高。
• 高价值客户：超过1,450个客户年度合同价值超过10万美元，公司收入较大比例来自这些高价值客户。
• 市场占有率：Okta自2017年起连续三年在“访问管理”魔力象限中获得领导者称号。

产品与服务

• 身份云：Okta的核心产品，支持统一身份管理、多因素认证、生命周期管理、API访问管理等功能。
• SSO（单点登录）：客户平均拥有83个云应用，其中9%的客户拥有200多个云应用，SSO成为提升管理效率的关键。
• 自适应MFA：支持多种认证方式，如短信、一次性密码、生物识别等，具备高度灵活性。
• 访问网关：通过SSO、MFA和ThreatInsight实现本地和云应用的安全访问，提升用户体验。
• 集成网络：Okta集成超过6,500款云产品，支持无缝的客户体验和数据保护。

财务与增长

• 收入增长：2014年至2019年，Okta营业收入复合增长率达74.19%，2020年第一季度同比增长46.03%。
• 收入结构：公司收入主要来自订阅服务，2019年订阅收入占比达94%。
• 市销率（PS）：2019年市销率从上市时的11.3XPS提升至38XPS，显示市场对其未来增长的看好。
• ACV增长：成熟客户ACV增长在6X，表明产品线拓展和客户价值提升显著。

投资机会与风险提示

• 投资机会：
  • 白马推荐：深信服、奇安信、美亚柏科
  • 黑马推荐：格尔软件、数字认证
• 风险提示：
  • 短期无法盈利
  • 零信任SaaS市场竞争激烈
  • 企业上云不及预期

产品矩阵与定价策略

• 产品线：包括SSO、MFA、生命周期管理、API访问管理、访问网关、客户身份管理等。
• 定价模式：采用双重定价法，基本功能按客户数每月收费，高级功能按年收费，单价从几十元每年到8,000美元以上不等。
• ACV增长：通过拓展产品线，客户ACV增长显著，达到6倍。

未来展望

• 国际市场拓展：Okta目前84%的收入来自美国市场，未来有望在国际市场进一步扩展。
• 生态系统构建：通过新产品和新用例拓展，形成强韧的生态系统，提升用户价值。
• 数据资产利用：公司拥有大量数据资产，未来可能探索数据变现的路径。

估值分析

• SaaS估值方式：采用市销率（PS）进行估值，与公司收入增速正相关。
• 估值提升：随着收入增长，Okta的市销率从上市时的11.3XPS提升至38XPS，显示市场对其成长性的认可。

总结

Okta作为全球领先的零信任SaaS安全公司，凭借其强大的技术壁垒和客户忠诚度，正在快速成长。尽管目前仍处于亏损状态，但其产品矩阵丰富、客户ACV增长显著，且在零信任架构的推动下，盈利潜力逐步释放。未来，随着企业上云趋势的持续，Okta有望在国际市场上进一步扩大影响力。