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农产品早间评论总结

核心内容概览

本次早间评论涵盖了豆油、豆粕、棕榈油、菜粕、菜油、棉花、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米、淀粉和原木等主要农产品的市场分析与策略建议，整体观点偏向中长期偏强运行，短期则建议观望或轻仓参与。

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豆油豆粕

主要观点

• 价格走势：豆粕主连收涨0.71%至2991元/吨，豆油主连收涨0.57%至8448元/吨；现货方面，连云港豆粕3000元/吨，持平；张家港一级豆油8830元/吨，涨40元/吨。
• 供需分析：巴西大豆收获临近尾声，全球大豆供应高峰来临，美豆主连隔夜下跌0.24%。国内大豆进口放缓，油厂榨利陷入亏损，但中期供应预期偏宽松。
• 策略建议：关注低位支撑区间豆粕多头机会，豆油价格阶段性高位徘徊，建议观望。

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棕榈油

主要观点

• 价格走势：广东棕榈油9410元/吨，涨30元/吨；进口5月船期棕榈油9890元/吨。
• 供需分析：马棕出口量环比下降，印度等主要进口国需求低迷，产量增加预期上升，马币走强。中国2月棕榈油进口量同比增加168.9%，1-2月累计进口量增加142.4%。
• 库存情况：棕榈油库存处于近7年同期中高水平。
• 策略建议：考虑关注豆棕价差做扩机会。

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菜粕、菜油

主要观点

• 价格走势：广西菜粕2260元/吨，跌10元/吨；广西菜油9650元/吨，涨50元/吨。
• 供需分析：加菜籽收高，但涨幅远落后于芝加哥豆油。国内1-2月菜粕进口量44.75万吨，菜油进口量45万吨，进口来源多样化。
• 库存情况：菜籽库存处于近7年同期最低水平，菜粕库存处于近7年同期次高水平，菜油库存处于近7年同期中间水平。
• 策略建议：考虑关注菜粕短多机会。

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棉花

主要观点

• 价格走势：国内郑棉大幅增仓上涨，创阶段性新高；外盘棉花上涨1.16%，因美元走疲和美国干旱天气。
• 供需分析：2026年全国棉花产量预估710万吨，同比下降7.1%；国内商业库存491万吨，同比增加7万吨，工业库存90万吨。
• 进口情况：1-2月累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%；棉纱进口量约29万吨，同比增加8万吨。
• 策略建议：预计中长期价格中枢抬升，关注新疆播种情况及植棉面积落地的预期差，建议中长期偏强运行，短期观望。

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白糖

主要观点

• 价格走势：国内郑糖小幅反弹，外盘原糖上涨0.9%。
• 供需分析：印度糖产量不及预期，巴西制糖比因油价上涨而调整，原糖下方支撑较强。国内进口量维持高位，1-2月累计进口52万吨，同比增加44万吨。
• 库存情况：国内工业库存同比增加，但进口价格抬升，中长期糖价底部有所抬升。
• 策略建议：中长期底部抬升，建议关注进口价格变化及国内供需平衡。

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苹果

主要观点

• 价格走势：苹果期货震荡反弹，波动不大。
• 供需分析：2025年全国苹果产量同比减少6.01%，新季苹果产量约3423.44万吨，较上一产季减少311.53万吨，果径偏小。
• 库存情况：全国主产区冷库库存351.93万吨，环比减少30.23万吨，走货速度下降。
• 策略建议：关注产地天气情况，当前天气良好，远月合约估值中性偏高。

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生猪

主要观点

• 价格走势：主力合约上涨3.83%至11125元/吨，全国均价8.94元/公斤，较前日上涨0.19元/公斤。
• 供需分析：北方猪价继续拉涨，部分区域企业出栏减量，猪源供应下降，刺激二育参与。消费端跟进有限，二育调猪增量缓解市场价格压力。
• 库存情况：2025年12月能繁母猪存栏量同比下滑2.87%，降幅不及预期，3月母猪减产幅度有限。
• 策略建议：考虑暂时观望，关注二育持续性及消费端承接。

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鸡蛋

主要观点

• 价格走势：主力合约上涨0.67%至3292元/500kg，主产区鸡蛋均价3.84元/斤，主销区均价3.94元/斤。
• 供需分析：3月全国在产蛋鸡存栏量13.54亿羽，环比增加0.3%，同比增加2.73%，处于近10年最高水平。若淘汰趋势延续，4月存栏量或环比下降。
• 库存情况：鸡蛋单斤成本约3.55元，同比下跌0.28%，养殖利润约0.27元/斤，同比偏高0.38元/斤。
• 策略建议：考虑观望，关注存栏量变化及消费端需求。

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玉米&淀粉

主要观点

• 价格走势：玉米主力合约收跌0.25%至2367元/吨，玉米淀粉主力合约收跌0.07%至2750元/吨。
• 供需分析：国内玉米产需基本平衡，主产区成本下修，东北种植利润优于去年。25/26年度阿根廷玉米产量或达6100万吨，全球谷物供应偏充裕。
• 库存情况：北港库存偏低，广东港口库存偏高。玉米淀粉库存为7年同期第3高水平。
• 策略建议：短期观望为宜，玉米淀粉需求回暖但供应充裕，库存偏高。

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原木

主要观点

• 价格走势：主力2605收盘于818.5元/吨，涨幅0.49%。
• 供需分析：新西兰针叶原木到港量减少，周环比下降17%。4月新西兰辐射松原木外盘报价上涨8美元/JAS立方米，5月初高价船货即将到港，贸易商挺价意愿强烈。
• 库存情况：国内原木供给稍好转，但偏紧预期不变，港口库存去库好转，部分规格货源吃紧。
• 策略建议：供给仍有挤出预期，关注交割前后仓单注册和成交情况，短期观望。

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重要信息汇总

农产品	主要观点	策略建议
豆油豆粕	供应偏宽松，豆油高位徘徊	轻仓参与，关注豆粕多头机会
棕榈油	马棕出口下降，国内进口增加	关注豆棕价差做扩机会
菜粕、菜油	菜籽库存低，菜油库存中等	关注菜粕短多机会
棉花	供应偏紧，中长期偏强	中长期价格中枢抬升，短期观望
白糖	国内进口高，原糖支撑强	中长期底部抬升
苹果	产量减少，天气良好	关注产地天气情况
生猪	猪价企稳，二育支撑	暂时观望
鸡蛋	存栏量高，消费较好	暂时观望
玉米&淀粉	产需平衡，库存偏高	短期观望
原木	供给偏紧，价格上调	短期观望，关注交割影响

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