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沪铜早报-2026年6月9日总结

核心内容

1. 市场概述

2026年6月9日，沪铜市场整体呈现偏多态势，但存在一定的空头压力。铜价在高位震荡运行，市场情绪有所反复，主要受到地缘政治扰动和矿端紧张的影响。

2. 基本面分析

• 供应端：冶炼企业有所减产，废铜政策有所放开，整体供应略显紧张。
• 需求端：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，显示需求偏弱。
• 库存情况：
  • 6月8日铜库存减少2450吨至376775吨。
  • 上期所铜库存较上周减少6902吨至169512吨。
  • 保税区库存低位回升，但整体仍维持在较低水平。

3. 期现价差

• 现货价格为104195，基差为75，升水期货。
• 期现价差显示现货价格高于期货价格，表明市场对现货的偏好较强。

4. 价格走势

• 期货收盘价位于20均线下，20均线向下运行，显示短期价格承压。
• 从历史数据来看，铜价整体呈现波动上升趋势，尤其在2025年和2026年，价格持续走高。

5. 主力持仓

• 主力净持仓为多头，但多头持仓有所减少，显示市场参与者对后市看法趋于谨慎。

6. 利多因素

• 地缘政治扰动（俄乌、伊美冲突）。
• 印尼Grasberg Block Cave矿事件导致矿端增产缓慢，供应紧张。

7. 利空因素

• 美国全面关税政策反复。
• 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。
• 美联储降息放缓，影响市场资金面。

8. 供需平衡

• 2025年整体处于紧平衡状态，2026年可能小幅短缺。
• 中国年度供需平衡表显示，2025年供需平衡为26万吨，较2024年有所改善。

主要观点

1. 铜价走势

• 铜价在高位震荡，短期承压。
• 从历史数据看，铜价持续上涨，市场情绪反复。

2. 供应与需求

• 供应端因冶炼企业减产和矿端紧张，存在一定压力。
• 需求端因PMI下降，显示需求偏弱，但整体仍保持增长趋势。

3. 库存变化

• 铜库存和上期所库存均有所减少，显示市场供应紧张。
• 保税区库存低位回升，但整体仍维持在较低水平。

4. 加工费

• 加工费回落，表明冶炼企业利润空间受到压缩。

5. 投资者情绪

• 主力持仓为多头，但多头持仓有所减少，显示市场参与者情绪趋于谨慎。

关键信息

1. 供应端

• 冶炼企业减产。
• 印尼Grasberg Block Cave矿事件影响供应。
• 废铜政策有所放开。

2. 需求端

• 2026年5月中国制造业PMI为50%，较上月下降0.3个百分点。
• 2025年供需平衡为26万吨，2026年可能小幅短缺。

3. 库存情况

• 6月8日铜库存减少2450吨至376775吨。
• 上期所铜库存较上周减少6902吨至169512吨。
• 保税区库存低位回升。

4. 价格走势

• 期货收盘价位于20均线下，20均线向下运行。
• 期现价差显示现货价格高于期货价格。

5. 外部因素

• 地缘政治扰动（俄乌、伊美冲突）。
• 美国全面关税政策反复。
• 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。
• 美联储降息放缓。

6. 投资者行为

• 主力净持仓为多头，但多头持仓有所减少。
• CFTC数据显示，非商业净多头持仓有所减少，商业净多头持仓有所下降。

总结

2026年6月9日沪铜市场整体偏多，但存在一定的空头压力。供应端有所扰动，冶炼企业减产，废铜政策有所放开，而需求端则因PMI下降而偏弱。库存方面，铜库存和上期所库存均有所减少，保税区库存低位回升。价格走势上，期货收盘价位于20均线下，20均线向下运行，期现价差显示现货价格高于期货价格。外部因素方面，地缘政治扰动和矿端紧张成为主要利多因素，而美国全面关税政策反复、全球经济不乐观和美联储降息放缓则构成利空。投资者情绪方面，主力持仓为多头，但多头持仓有所减少，显示市场参与者情绪趋于谨慎。