> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年4月30日 ## 核心内容 ### 市场概况 今日沪铜早报由大越期货投资咨询部祝森林发布，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。 ### 基本面分析 铜供应端出现扰动，冶炼企业有减产动作，但废铜政策有所放开。3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月上升1.4个百分点，高于临界点50%，显示制造业景气水平有所回升，整体偏多。 ### 基差情况 现货价格为101,590元，基差为-40，贴水期货，整体中性。 ### 库存变化 4月29日铜库存增至396,925吨，上期所铜库存较上周减少39,083吨至201,373吨，整体偏空。 ### 盘面走势 收盘价收于20均线上，20均线向上运行，整体偏多。 ### 主力持仓 主力净持仓为空，多翻空，整体偏空。 ### 市场预期 当前铜价在调整后企稳反弹，地缘政治扰动仍存，尤其是印尼Grasberg Block Cave矿事件的发酵，以及中东局势的不确定性，可能对市场情绪产生影响。铜价有再次创历史新高预期。 ## 主要观点 ### 利多因素 1. **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以等地缘政治局势的不稳定可能推动铜价上涨。 2. **矿端增产缓慢**：自由港印尼矿区减产事件导致供应紧张，支撑铜价。 ### 利空因素 1. **美国全面关税反复**：可能对铜进口造成不利影响。 2. **全球经济不乐观**：高铜价可能压制下游消费。 3. **美联储降息放缓**：影响市场流动性，对铜价形成压力。 ## 关键信息 ### 供需平衡 - 2025年供需处于紧平衡状态。 - 2026年预计出现小幅短缺。 ### 期现价差 - 期现价差图显示铜价与现货价之间的关系，整体趋势偏弱。 ### 交易所库存 - **LME库存**：4月29日库存为396,925吨，较前一日增加400吨。 - **SHFE库存**：4月29日库存为201,373吨，较上周减少39,083吨。 ### 保税区库存 - 保税区库存低位回升，显示市场对铜的需求有所恢复。 ### 加工费 - 加工费回落，表明冶炼企业利润空间受到压缩。 ### CFTC持仓 - CFTC持仓图显示市场参与者对铜的多空头寸分布，整体偏空。 ## 数据汇总 | 时间 | 产量（万吨） | 进口量（万吨） | 出口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 实际消费（万吨） | 供需平衡（万吨） | |--------|--------------|----------------|----------------|---------------------|------------------|------------------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | ## 总结 当前铜市场受多空因素交织影响，基本面偏多，但库存偏空，基差中性，盘面偏多，主力持仓偏空。市场预期铜价可能再次上涨，但需关注地缘政治风险和全球经济状况。供需平衡方面，2025年紧平衡，2026年预计小幅短缺。整体来看，铜价在调整后企稳反弹，但存在不确定性，需谨慎对待。