20180130-安信证券-新三板主题报告_从_世界领先的比特币矿机生厂商_看区块链_挖矿淘币虽火_未来重在应用_30页_2mb

区块链技术发展与应用分析（2018年1月30日）

核心内容概述

本文围绕区块链技术的发展现状及未来应用方向展开，重点分析了嘉楠耘智等矿机企业的发展历程与技术布局，并探讨了区块链在多个行业的应用潜力以及市场前景。文章还涉及区块链技术的优劣势、技术成熟度、政策支持以及潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 嘉楠耘智：区块链技术的领先企业

• 公司背景：嘉楠耘智成立于2013年，是全球领先的比特币矿机生产商，专注于超算芯片及区块链计算设备的制造。
• 市场地位：截至2017年4月，公司矿机占全球算力的22%，仅次于比特大陆的70%。
• 技术优势：采用ASIC芯片，算力为普通计算机的20万倍，拥有全球领先的算力水平。
• 经营模式：采用Fabless模式，专注于芯片设计和销售，将制造、封装测试等环节外包。
• 财务表现：2017年实现产值12亿，利税3亿，相比2015年分别增长20倍和100多倍。

2. 矿机巨头布局超算芯片，争夺未来区块链应用市场

• 技术驱动：ASIC芯片在区块链计算领域具有执行速度快、成本低的优势。
• 业务转型：矿机巨头如比特大陆、嘉楠耘智、BitFury等，正逐步将业务重心从比特币挖矿转向区块链的其他应用领域。
• 人工智能融合：比特大陆在2017年发布全球首款张量加速计算芯片BM1680，嘉楠耘智也在布局神经网络芯片研发。

3. 区块链的优势

• 去中心化：减少对第三方的依赖，提高系统的透明度与安全性。
• 数据可靠性：通过共识机制确保数据的不可篡改性。
• 信任依赖度低：无需中心化机构背书，节点之间通过加密算法建立信任。
• 维护成本低：分布式系统由多个节点共同维护，降低整体成本。
• 应用场景丰富：涵盖金融、供应链、文化娱乐、教育就业、智能制造等领域。

4. 区块链市场前景广阔

• 市场规模：MarketsandMarkets预测，2017年区块链市场规模为4.12亿美元，预计2022年将增长至76.88亿美元，年复合增长率达79.6%。
• 技术成熟度：区块链技术仍处于初期阶段，但随着应用场景的拓展和技术的完善，未来有望实现更大突破。
• 政策支持：自2015年起，多国政府对区块链发展高度关注，并出台相关政策支持其标准化与应用推广。

5. 区块链与物联网的融合

• 需求驱动：随着物联网设备数量的增加，区块链技术可解决信息安全、隐私保护等关键问题。
• 技术协同：IOTA等轻量级区块链技术，通过Tangle架构实现高效、去中心化的数据传输。
• 行业实践：IBM、PTC、GE、微软等国际企业已开始布局区块链与物联网的结合，国内企业也处于探索初期。

6. 区块链相关新三板标的

• 代表性企业：包括亿邦股份、融都科技、现在支付、太一云、紫云股份、安博通等。
• 关注重点：区块链产业链相关企业受到资本市场的高度关注，未来可能迎来更多投资机会。

7. 风险提示

• 政策导向风险：各国对加密货币和区块链的监管政策可能影响行业发展。
• 技术竞争风险：随着区块链技术的普及，新的竞争者可能涌现。
• 技术发展不确定性：区块链技术尚未完全成熟，其应用和市场前景仍存在不确定性。

结构总结

1. 嘉楠耘智是谁

• 矿机定义：矿机是用于比特币挖矿的专业计算设备，其核心是ASIC芯片。
• 公司产品：矿机占全球算力22%，采用16nm工艺的ASIC芯片。
• 经营模式：Fabless模式，专注于设计和研发。
• 财务表现：2017年营收超12亿元，净利润超3亿元，较2015年增长显著。

2. 矿机巨头为何发力超算芯片

• 技术优势：ASIC芯片执行速度快，成本低，适合区块链计算。
• 未来布局：企业正将业务重心从比特币挖矿转向区块链应用，如人工智能和物联网。

3. 何为区块链

• 技术原理：区块链是一种基于分布式数据存储、点对点传输、加密算法等技术的新型应用模式。
• 发展阶段：区块链1.0（数字货币）、区块链2.0（智能合约）、区块链3.0（去中心化解决方案）。
• 核心价值：去中心化、高安全性、高透明度、低信任依赖。

4. 区块链市场前景

• 市场规模：2017年为4.12亿美元，预计2022年达76.88亿美元。
• 关注热度：2018年1月起，区块链关注度迅速上升，百度指数翻10倍。
• 关键年份：2018年被认为是区块链应用端突破的关键年。

5. 区块链与物联网融合

• 行业需求：物联网将产生大量数据，区块链可提供安全、去中心化的数据处理方案。
• 技术亮点：IOTA采用Tangle架构，实现高效、去中心化的数据传输。
• 国际与国内进展：国际企业如IBM、微软等已布局，国内企业也在建立研发中心。

6. 新三板区块链相关标的

• 主要企业：亿邦股份、融都科技、现在支付、太一云、紫云股份、安博通等。
• 投资价值：区块链产业链相关企业受到资本市场关注，未来增长潜力大。

7. 风险提示

• 政策风险：各国对区块链与加密货币的监管政策可能带来不确定性。
• 技术风险：区块链技术尚未成熟，可能面临技术瓶颈。
• 市场风险：比特币挖矿成本上升，未来矿场存在较大不确定性。

总结

区块链技术在2018年迎来了关键发展节点，其应用端有望实现突破，同时矿机企业正逐步向超算芯片和人工智能领域拓展。尽管区块链在数字货币方面仍面临挑战，但其在金融、供应链、物联网等领域的应用潜力巨大。随着技术成熟和政策支持，区块链市场将有望实现快速增长，成为未来数字经济的重要支撑。