20231106-万联证券-食品饮料行业周观点_食饮板块持续上涨_白酒行业信心提振_13页_1mb

证券研究报告：食品饮料行业周观点

行业数据与基准比较

• 上周（2023.10.30-11.05）食品饮料板块上涨427%，申万31行业中排名第3，领先于沪深300指数（上涨6.1%）。年初至今上涨8.8%，但位列申万行业第20。
• 子板块间差异明显：白酒（+567%）、调味发酵品（+246%）、乳品（+194%）领跑，啤酒（-5.4%）、烘焙食品（-2.9%）表现滞后。

关键驱动因素

• 白酒行业：茅台出厂价上调约20%，双良集团、京东物流等战略合作落地；五粮液、泸州老窖推新品；消费需求复苏显著，高端酒与区域龙头景气度高。
• 啤酒行业：燕京、青岛啤酒项目推进，澳麦“双反”取消缓解成本压力，高端化趋势持续。
• 大众品：海天、康师傅等公司产能扩张，但业绩分化严重，建议关注低估值且需求刚性的品类。

资本与市场动态

• 资金流向：贵州茅台单周北向资金净流入271亿元，持股比例提升。
• 企业公告：海天味业50亿设新公司、东鹏饮料天津工厂开业、康师傅涨价（受成本影响），引发市场关注。

投资建议与风险关注

• 推荐方向：高端白酒、高端啤酒及业绩稳健的大众品龙头（速冻食品、调味品等）。
• 风险提示：政策风险、食品安全问题等可能加剧行业分化。

要点总结

1. 高端白酒消费复苏推动估值修复，茅台出厂价调整提振信心。
2. 啤酒行业高端化加速，成本边际改善。
3. 大众品需求韧性突出，需精选头部企业。
4. 北向资金持续加仓白酒龙头，行情延续性强。

风险提示：消费数据波动、原材料成本压力、食品安全事件或政策调整。