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广发期货研究报告摘要（2025年6月27日）

股指期货

市场情况

• 上证指数跌0.22%，深成指跌0.48%，创业板指跌0.66%，多只中小指数跌逾0.3%。
• 板块轮动加剧，避险板块如餐饮旅游、银行上涨，而消费电子、汽车、券商下跌。
• 期指主力合约贴水修复，但短期上方压力未减。

操作建议

• 推荐在中证1000品种上择时逢回调买入贴水较深的合约，并逢高卖出看涨期权。
• 关注国际形势变化及期指贴水状态。

国债期货

市场表现

• 国债期货多数持平，30年期主力合约上涨0.10%，其他期限波动较小。
• 利率债收益率普遍下行，显示市场偏谨慎。

操作建议

• 短期建议逢调整适当配置多单，关注经济数据及资金面动向。
• 期现套利可关注TS2509合约正套。

贵金属

市场动态

• 美国经济疲软，关税和地缘政治扰动市场。
• 黄金价格震荡，银价走强。

操作建议

• 黄金：技术面形成“三重顶”，区间3300-3400美元。
• 白银：关注36-37美元支撑位。

商品期货

重点品种分析（代表）

铜

• 7月降息预期升温，美元走弱提振铜价；COMEX-LME价差扩大。
• 短期参考区间78000-81000。

豆粕

• 连粕跟随美豆回调，国内库存回升，关注种植面积报告。

铁矿石

• 全球发运环比上升，需求端韧性维持，短期偏强运行。

尿素

• 现货价格稳中偏强，出口配额落实是关键变量。

PTA & 短纤

• 供需预期转弱，PTA震荡调整，短纤加工费修复。

农产品期货

重点品种分析（代表）

玉米

• 北方四港库存减少，中长期偏强态势不变。

棕榈油

• 受产量恢复和出口增幅放缓影响，短线承压。

苹果

• 库存交易趋稳，价格混乱格局持续。

能源化工

重点品种分析（代表）

原油

• 中东局势缓和支撑油价，短期内处于震荡区间。

沥青

• 供需僵持，短期内震荡运行。

黑金属相关品种

简要观点（代表）

铝

• 淡季基本面弱，库存拐点待观察。

锌

• 美元走弱提振，下游接货意愿偏弱。

特殊商品

简要观点（代表）

天然橡胶

• 短期空单可继续持有，关注产区原料上量情况。

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温馨提示：期货投资存在风险，请谨慎决定仓位比例。以上内容仅供投资者参考，不构成投资建议。