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广发期货投资研究报告分析

报告时间

2024年12月17日

核心摘要

本报告对多个商品和金融品种市场进行了综合分析，提供了操作建议和未来展望。核心内容涵盖：宏观政策对市场的影响、各品种供需关系及价格走势、操作建议等。

宏观要闻综述

• 中共中央政治局会议、中央经济工作会议召开，强调加强超常规逆周期调节，政策总体宽松
• 美联储12月大概率降息25bp，市场预期宽松政策延续
• 俄乌局势变化、中东冲突等地缘因素持续扰动商品市场

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各品种分析要点

股指期货

• A股市场低开低走，多数指数下挫，呈现结构性分化
• 美联储降息预期与国内政策利好相互博弈，股指短期震荡为主
• 建议逢回调布局跨年春季行情

国债期货

• 10年期国债利率下行至1.71%，创阶段新低
• 市场预期2025年降息30BP，债市短期偏强，但需警惕监管风险
• 建议观望；基差收窄关注正套机会

黄金

• 面临2715美元阻力位，265美元支撑位
• 地缘风险与宽松政策共同影响黄金价格
• 建议买入看跌期权对冲风险

集运指数

• EC主力合约止跌回升，市场预期波动加大
• 新闻原创 短期关注中东局势变化，交割合约仍具下行空间

有色金属

铜

• 美联储降息预期提升，铜价运行区间参考7.2万~7.6万元
• 铜矿供给紧张格局延续，精铜库存去化良好
• 建议区间操作，强于大盘

铝

• 不锈钢需求疲软，铝价基本面支撑有限
• 关注仓单库存与政策实施效果

农产品综述

• 农产品整体偏弱，多空因素交织
• 豆粕、白糖、棉花等品种迎来阶段性震荡
• 生猪供应增加，需求恢复缓慢，维持宽区间震荡观点

能源化工

原油

• 美联储降息预期利好需求，但地缘风险压制反弹空间
• 建议波动区间交易，参考69~75美元/桶运行区间

天然气

• 供应端边际转弱，库存高位运行
• 下游工业需求淡季，库存压力显著

合成橡胶

• 天胶累库进程加快，库存天数下降至122天
• 下游需求进入淡季，预计维持区间震荡

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风险提示

• 市场有风险，操作需谨慎
• 政策效果存在不确定性
• 地缘政治风险可能突然爆发
• 建议投资者根据自身风险偏好制定交易策略