20250507-东吴证券-房地产行业点评报告_三部委发布会点评_公积金贷款利率下调_货币政策支持行业止跌回稳_2页_376kb

房地产行业点评报告：三部委发布会政策解读

事件背景：2025年5月7日，国新办召开新闻发布会，央行行长潘功胜及金融监管总局局长李云泽披露多项房地产支持政策。核心内容包括降准、下调政策利率、结构性工具调整及公积金贷款利率下调等举措，旨在稳定房地产市场并推动行业复苏。

政策分析：

1. 公积金利率调整：央行宣布将个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%。此调整具有锚定作用，可能推动商业贷款利率同步下行，且商贷利率降幅或高于LPR调整幅度（预计LPR下调0.1个百分点）。当前2025年第一季度新发放商业性住房贷款加权平均利率为3.11%，政策释放的宽松信号或缓解行业融资压力。
2. 融资协调机制扩围：商业银行“白名单”贷款规模达67万亿元，支持超1600万套住宅建设及交付，为行业提供流动性支撑。金融监管总局强调将加快出台与房地产新模式匹配的融资制度，涵盖开发、个人住房及城市更新等领域，以稳定房企融资并满足刚性及改善性购房需求。

行业影响：

• 成本端缓解：公积金利率下调直接降低购房成本，叠加商贷利率潜在下行，或改善居民购房意愿，对需求端形成刺激。
• 供给侧优化：融资制度完善有助于房企盘活存量资产、获取长期资金，推动项目建设及交付，降低行业流动性风险。
• 市场预期改善：多项政策组合拳表明监管层对房地产行业的支持态度，可能带动市场信心恢复，遏制销售及价格持续下滑趋势。

投资建议：
推荐关注布局核心城市、土地储备充足且财务稳健的优质开发商，如华润置地、越秀地产、滨江集团，以及经营稳健、积极分红的物业公司，如华润万象生活、绿城服务，潜在标的包括建发国际集团、绿城中国、滨江服务等。

风险提示：
需警惕政策宽松力度不及预期、行业下行趋势持续、房企流动性恶化等风险，可能影响市场复苏进程及投资回报。

总结：当前政策组合以降低融资成本、优化融资结构为核心，通过公积金利率调整及融资机制完善缓解行业压力，但实际成效依赖细则落地及执行效果。