20250507-山西证券-非银行金融_国新办发布会点评-政策精准发力_全面完善资本市场机制_4页_406kb

报告总结：非银行金融行业政策与市场影响分析

2025年5月7日，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会主要负责人在国新办新闻发布会上介绍了“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”相关情况。政策重点包括宏观调控、资本市场机制完善及科技创新支持，旨在增强市场信心，推动长期资本与耐心资本的培育，促进金融行业高质量发展。

一、宏观调控力度加大

1. 降准降息：存款准备金率下调0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元；政策利率（7天期逆回购操作利率）从1.5%降至1.4%，推动贷款市场报价利率（LPR）下行约0.1个百分点。这些措施有助于降低融资成本，稳定市场预期。
2. 资本市场支持工具扩容：合并使用互换便利（额度从20家扩大至40家）和股票回购增持再贷款（期限从1年延长至3年，自有资金比例从30%降至10%），两项工具总额度达8000亿元。此举优化了流动性供给，提升了政策工具的灵活性和使用效能。

二、完善科技创新服务机制

1. 深化科创板创业板改革：出台更具包容性和适应性的制度政策，明确三年以上考核权重不低于80%，并优化发行注册流程，推动典型案例落地。
2. 推动并购重组：抓紧发布上市公司重大资产重组管理办法，完善“并购六条”配套措施，强化资本市场的并购主渠道功能。
3. 发展科技创新债：同步发布相关公告，支持金融机构、科技型企业及私募机构发行科技创新债券，鼓励长期限债券，并纳入科技金融服务评估体系。同时，地方可提供贴息、担保等支持，加快债券市场服务科技创新的能力。

三、优化资本配置，引入长期资金

1. 公募基金收费管理：发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，优化主动权益类基金收费模式，采用浮动管理费，设立清晰业绩比较基准，并加强投资者盈亏指标考核。
2. 扩大保险资金试点：放宽保险资金长期投资范围，引入增量资金，降低股票投资风险因子，支持资本市场稳定与活跃。

四、政策效果与行业展望
当前互换便利工具已操作两次，累计规模1050亿元；超500家上市公司及股东公告使用贷款回购增持股票，总金额约3000亿元，发挥了稳定市场预期的作用。此次政策扩容进一步释放流动性，预计资本市场风险偏好将回升，证券公司业务有望全面改善，建议关注证券板块的投资机遇。

五、风险提示
政策推进不及预期、金融市场大幅波动、宏观经济周期波动可能对市场产生不利影响。

六、分析师承诺与评级说明
分析师承诺基于合法合规信息，独立出具报告，不因报告内容获取利益补偿，且不利用职务之便谋取私利。投资评级以股价相对基准指数变动为基准，明确不同评级对应的涨幅或跌幅区间，如A股买入评级对应相对沪深300指数涨幅超过15%。

七、免责声明
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