20240128-华鑫证券-东鹏饮料-605499.SH-公司事件点评报告_业绩略超预期_期待新品放量_5页_280kb

业绩略超预期，增长动能强劲：

• 2023年业绩预告：预计营收11057-11312亿元，同比增长30%-33%；归母净利润1989-2061亿元，同比增长3808%-4307%；扣非净利润1825-1893亿元，同比增长3499%-4001%。其中，Q4单季度营收和净利润增长分别为2982%-4353%、2123%-4741%。
• 2024年展望：维持“买入”评级，略下调2023-2025年EPS预测至5.14元、6.67元、8.31元（前值为5.05元、6.84元、8.51元），当前股价PE为32倍（2023）、24倍（2024）、20倍（2025）。

增长驱动因素：

• 特饮产品：继续深耕全国渠道，提升覆盖率，春节期间礼赠市场表现突出。
• 新品类拓展：电解质水铺货反馈良好，无糖茶、鸡尾酒等新品以性价比切入下沉市场，加速第二增长曲线培育。

财务健康与估值建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年净利润复合增长率达297%（+9pct），毛利率持续提升至45%-458%，ROE持续攀升至338%-366%。
• 估值：动态PE从32倍回落至20倍，PEG处于合理区间，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济下行、特饮增长不及预期、新品推广缓慢、成本压力等潜在风险。

摘要要点：

1. 2023年业绩超预期，收入增长稳健，净利润高弹性主要由新品贡献；
2. 预计2023-2025年盈利增速超297%，估值PE收缩至20倍；
3. 边际改善与渠道投入驱动长期竞争优势，维持“买入”评级。