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中原证券晨会聚焦（2024年10月21日）

财经要闻

1. 经济数据：前三季度国内生产总值（GDP）同比增长4.8%，9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.2%。
2. 政策动向：央行行长潘功胜预计年底前将进一步下调存款准备金率0.25%-0.5个百分点，并下调公开市场逆回购利率、LPR等。央行联合证监会启动证券、基金、保险公司互换便利操作，设立3000亿元股票回购增持再贷款。
3. 国际市场：美国9月CPI涨幅超预期，降息预期升温；美股、欧股震荡下跌。

宏观策略

• 政策预期：中央政治局会议释放四季度宏观调控信号，预计政策效果逐步显现，工业需求指标好转，市场可能企稳。
• 市场表现：A股震荡上行，行业分化明显，成长股与周期股表现分化。上证指数估值处于近三年中位数，存在中长期布局机会。
• 建议关注：芯片、家电、消费电子、非银金融、房地产等板块。

行业公司

1. 农林牧渔：生猪价格回落，养殖盈利改善；宠物食品出口增长显著，需求持续提升。
2. 软件与通信：国产化加速，华为鸿蒙系统进展利好；半导体行业进入新周期，AI驱动需求增长。
3. 工业金属：价格普遍上涨，铜、铝、黄金短期关注机会；稀土需求受益于终端消费旺季。
4. 家居与地产：地产政策宽松，家居板块估值修复可期；以旧换新政策带动消费需求回升。
5. 新能源与化工：锂电池材料需求旺盛，化工行业景气度边际改善，关注磷化工、煤化工领域。

风险提示

• 政策落地不及预期；外部地缘政治风险；消费需求恢复不及预期。

核心观点：国内增长与政策预期改善，A股震荡行情中把握结构性机会；海外市场降息预期加强，国内消费与地产政策或成市场焦点。