20251229-长江期货-尿素周报_供需双减_宽幅震荡_12页_4mb

长江期货尿素周报总结

核心内容

长江期货发布的尿素周报指出，2025年12月29日，尿素市场呈现供需双减的格局，价格宽幅震荡。本周尿素盘面价格小幅上涨，现货价格也有所提升，但基差和价差均走弱，反映出市场预期不稳，供需关系偏弱。

主要观点

• 价格走势：尿素2605合约收盘价1735元/吨，较上周上涨38元/吨（涨幅2.24%）。河南市场现货均价1693元/吨，上涨17元/吨（涨幅1.01%）。
• 基差与价差：主力基差走弱至-42元/吨，周度运行区间为（-47）—（-24）元/吨。1-5价差走弱至-68元/吨，周度运行区间为（-68）—（-49）元/吨。
• 供需变化：供应端，尿素开工负荷率降至81.6%，气头企业开工负荷率下降至56.27%，日均产量19.05万吨。需求端，农业需求以储备采购为主，工业需求方面复合肥企业产能运行率下降，库存增加，其他工业需求如三聚氰胺、脲醛树脂支撑减弱。
• 库存情况：尿素企业库存88.3万吨，较上周减少9.6万吨；港口库存29.8万吨，较上周增加6.5万吨；注册仓单数量减少，反映市场交投清淡。
• 成本端：无烟煤价格偏弱，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价850-920元/吨，较上周下降20元/吨。煤制尿素毛利率为-2.28%，气制尿素毛利率为-11.46%，显示生产利润尚未明显改善。
• 市场运行逻辑：由于供应减少和需求减弱，尿素价格处于宽幅震荡区间，预计运行区间为1650-1750元/吨。

关键信息

供应端

• 开工负荷率：中国尿素开工负荷率81.6%，较上周下降1.09个百分点。
• 气头企业：气头企业开工负荷率56.27%，较上周下降1.53个百分点。
• 日均产量：尿素日均产量19.05万吨，较上周有所下降。
• 装置变动：河南、湖北、四川等地装置检修或减产，安徽、河南、湖北等地装置复产，产量呈现先降后增趋势。

成本与利润

• 煤炭价格：山西晋城无烟煤价格偏弱，含税价850-920元/吨，较上周下降20元/吨。
• 生产利润：煤制尿素毛利率-2.28%，气制尿素毛利率-11.46%，显示利润恢复有限。

需求端

• 农业需求：以储备采购为主，农业用肥旺季在3-5月，占全年用量的50%以上。
• 复合肥需求：复合肥企业产能运行率37.75%，较上周下降1.62个百分点；库存70.2万吨，较上周增加0.66万吨。
• 工业需求：三聚氰胺开工负荷率59.47%，较上周下降1.3个百分点；其他工业需求支撑减弱。

库存与仓单

• 企业库存：88.3万吨，较上周减少9.6万吨。
• 港口库存：29.8万吨，较上周增加6.5万吨。
• 注册仓单：10750张，合计21.5万吨，较上周减少226张。

重点关注指标

1. 复合肥开工情况：复合肥企业产能运行率和库存变化对尿素需求有重要影响。
2. 尿素装置减产检修情况：装置变动直接影响供应量，需密切关注。
3. 出口政策：出口政策变动可能对尿素市场供需产生重大影响。
4. 煤炭价格波动：煤炭价格是尿素成本的重要组成部分，价格波动将影响生产利润。

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