20170609-中债资信-2017年4月汽车行业运行分析_汽车行业销量下滑_关注部分企业2016年业绩下行_20页_2mb

中债图说汽车:2017年4月汽车行业运行分析总结

核心内容概述

2017年4月，中国汽车行业整体销量为172万辆，同比下降2.0%。其中，乘用车销量同比下滑3.3%，而商用车销量则小幅增长，达到36.2万辆，同比增长5.4%。新能源汽车销量为3.41万辆，同比增长16.60%，但商用车新能源销量同比大幅下滑56.23%。

主要观点

乘用车市场分析

• 整体销量：2017年4月乘用车销量为172万辆，同比下滑3.3%，主要受2016年需求透支、小排量车购置税上调以及销售淡季影响。
• 细分市场表现：
  • 轿车：销量84万辆，同比下滑7.5%。A0和A级车销量同比较大幅度下滑，B、C级车保持较好增速。
  • SUV：销量68万辆，同比增速11.6%。尽管增速放缓，但仍保持增长，其中大中型SUV销量明显提升。
  • MPV与微客：销量大幅下滑20~30%。
  • 大中客与轻客：市场均呈大幅下滑状态。
• 品牌市场份额变化：
  • 德系、自主品牌市场份额提升。
  • 韩系、法系品牌市场份额大幅下滑。
• 库存压力：经销商库存指数同比上升15.66%至1.92，已超出警戒线范围，自主品牌库存压力较大。

商用车市场分析

• 整体销量：36.2万辆，同比增长5.4%。
• 细分市场表现：
  • 重卡：销量大幅增长，同比增长51.5%，受益于超载治理和排放升级政策。
  • 货车：销量同比增速9.3%，环比下滑19.51%。
  • 大中客：销量同比大幅下降21.0%，主要受新能源补贴政策退坡、销售政策限制及高铁分流效应影响。
• 市场趋势：商用车市场在重卡带动下有望继续回暖，但大中客市场仍面临较大压力。

关键信息

新能源汽车

• 2017年4月新能源汽车销量为3.41万辆，同比增长16.60%。
• 新能源乘用车：同比增长45%，受益于补贴目录落地及市场积极性提高。
• 新能源商用车：销量同比大幅下滑56.23%，主因是补贴退坡及销售政策限制。

年报分析

整车企业

重点关注企业：

• 华晨集团：对华晨宝马依赖度高，自主品牌缺乏竞争力。
• 厦门金龙：受新能源骗补处罚影响，销量和盈利大幅下滑。
• 重庆力帆与力帆实业：产品缺乏竞争力，债务高企。
• 金杯汽车：国五车型未量产，销量和盈利大幅下滑。

零部件企业

关注重点：

• 三环集团：零部件毛利率下滑，汽车经销业务受乘用车销量下滑影响。
• 隆鑫控股：母公司承担大部分债务，股权被质押，偿债压力大。

2季度展望

• 乘用车：在车企降价背景下，预计保持一定增速。SUV将继续主导增长，A00、A0级轿车及微客市场仍面临下滑压力。
• 自主品牌与德系品牌：市场份额继续上涨，韩系品牌受到挤压。
• 商用车：受益于超载治理及排放升级政策，重卡市场带动整体回暖，但大中客市场仍需关注。
• 新能源汽车：新能源乘用车保持增长，而新能源商用车销量仍面临较大下滑压力。

附表简要说明

附表一：2017年4月上市乘用车情况

附表二：销量同比增速在20%以上车企情况

附表三：销量同比下降40%以上车企情况