20240304-宏源期货-尿素周报_产销仍未好转_等待需求兑现_9页_1mb

核心观点

上周市场受出口传言影响，尿素盘面价格波动，供给端面临高位日产(约183万吨)和库存压力，需求端产销率低且待启动，基本面呈现高供给压力和需求弱现实强预期格局。建议理性看待传言，并持有节前多单策略。

策略建议

节前多单仍应持有。

行情回顾

上周UR2405合约先跌后涨，收于2179，高供给压力抑制看涨情绪，需求支撑有限，节后两周走势显示价格波动源于传言影响。

基差与价差

UR2405基差收敛至51元/吨，价差维持稳定，表明现货市场稳定。

供给端分析

日产量约183万吨，库存上升至831万吨，高于同期水平，上游销售压力大，库存去库面临挑战。

需求端分析

尿素产销率仅928%，同比下降46个百分点，需求恢复缓慢，复合肥库存高企，整体需求待旺季启动的确认。

总结与展望

尿素供给压力已现，需求仍弱现实强预期，需等待春耕需求兑现。风险包括煤价波动、上游开工不及预期和出口政策变化。

风险提示

煤价波动、上游开工不及预期、出口政策变化可能导致价格波动，投资者需谨慎。