20240122-宏源期货-尿素周报_需求仍未启动_尿素难以破局_9页_1mb

尿素市场分析总结

核心观点

近期尿素表现偏弱，核心问题是下游需求未启动和供给端气头装置稳步回归，导致基本面压力增加。尿素难以破局，价格短期依赖生产企业库存托底，但实质性去库需需求启动。多头策略建议等待右侧交易机会。

策略建议

多头应耐心等待需求启动的右侧交易信号，避免仓促操作。

近期行情回顾

上周尿素盘面宽幅震荡，UR2405合约收于2075元/吨，主要因气头供给回归增加产量，但需求端产销乏力，下游观望情绪浓厚。

供给端分析

气头产能稳步回归，尿素日产量回升至约1605万吨，上游供给压力逐步加大。上游库存小幅去库，但需下游需求带动才能实现实质性库存下降。

需求端分析

需求侧产销率为916%，表现不佳，复合肥库存高于往年同期，下游采购意愿弱。补库需求不足，尿素难以突破价格低位。

风险提示

主要风险包括煤价波动、上游开工不及预期、出口政策变化，这些因素可能影响供需动态。

总结展望

尿素主要矛盾在于被延迟的需求何时启动。短期价格支撑来自库存托底，但长期需等待需求反弹。建议投资者密切关注需求变化和基差走势。