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商品期货早班车总结（招商期货）

黄金与白银

• 黄金隔夜价格回调，伦敦金收于19775.23美元/盎司，跌0.13%。
• 国内金银价格受人民币走强影响，内外价差回落。
• 白银需求端分化显著，印度进口9月同比下降；库存降至过去5年最低水平，操作建议关注反套机会。
• 进口白银利润未打开，价格偏弱震荡，建议观望或考虑移仓操作。

工业金属

铜、铝

• 铜、铝价格震荡偏强，宏观数据支持逢低买入。
• 铝库存拐点或已到来，维持逢低买入建议，铜则受美债标售影响，建议逢低买入。

铁合金

• 矽需求稳定，四川地区供应受电价影响继续下降；电解铝供需或有改善，但库存增加，操作建议保持谨慎。

锌、镍、不锈钢

• 锌价格重心下移，消费旺季结束。镍与不锈钢比价走高，中线关注空头比价机会。

辅助金属

• 锡进口量回落，库存偏低，倾向逢低买入。
• 各类金属库存普遍下降，除个别品种（如纯碱）表现突出反弹外，多数维持中性。

农产品与软商品

• 豆粕短期天气市波动大，关注南美天气变化。
• 玉米基差偏弱，空间驱动不足。
• 油脂进口量高，后期偏强。
• 糖进口量创新高，糖价承压。

化工品种

• PTA与PTA供需结构维持宽平衡，进口利润修复。
• 纯碱、玻璃库存大幅下降，累库压力低。
• LLDPE新增装置产量支撑，在承受盈亏线后检修增多，维持逢高做空可能。

化工原料

• 乙二醇库存去化放缓，恐震荡运行。
• MEG供需趋平衡，建议区间操作。

原油与能源

• 原油波动降低月差，上涨或因美湖与欧佩克会议预期；需关注会议结果判断后期供需趋势。
• 全球复盘情绪回暖，预期趋强，建议短期观望。

说明

1、以上总结基于招商期货的研究报告，仅提供信息参考。
2、内容不构成任何投资建议，具体操作请投资者自行判断。