> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融期货早班车总结（2026年5月13日） ## 一、核心内容概览 本报告为招商期货有限公司发布的《金融期货早班车》，主要分析了2026年5月12日股指期货和国债期货的市场表现、交易策略及风险提示，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。 --- ## 二、股指期货市场表现 ### 1. 市场概况 - **整体表现**：5月12日，A股四大股指涨跌不一，其中上证指数下跌0.25%，深成指下跌0.47%，创业板指上涨0.15%，科创50指数上涨0.41%。 - **成交情况**：市场成交额为32,697亿元，较前日减少2,957亿元。 - **行业板块**：通信板块涨幅最大（+2.68%），公用事业（+0.74%）和建筑材料（+0.16%）表现较好；综合、农林牧渔和美容护理板块表现一般。 ### 2. 各合约表现 | 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 涨跌 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价 | 基差（点） | 基差年化收益率(%) | |----------|------------|-----------|--------|--------|----------------|----------------|--------------|----------------|--------|------------|---------------------| | IC2605 | 中证2605 | -0.59 | 8775.0 | -52.0 | 24908 | 4371004 | 28600 | -6326 | 8776.2 | 11.0 | -7.8 | | IC2606 | 中证2606 | -0.65 | 8695.4 | -56.8 | 80291 | 13964982 | 153875 | -8355 | 8701.4 | 90.6 | -8.9 | | IC2609 | 中证2609 | -0.68 | 8556.0 | -58.2 | 23269 | 3982675 | 89846 | -818 | 8562.8 | 230.0 | -7.0 | | IC2612 | 中证2612 | -0.67 | 8425.0 | -57.2 | 7294 | 1228973 | 20769 | -29 | 8429.6 | 361.0 | -6.8 | | IF2605 | 沪深2605 | -0.06 | 4945.0 | -3.0 | 21861 | 3243331 | 27167 | -6645 | 4941.4 | 3.0 | -3.8 | | IF2606 | 沪深2606 | -0.11 | 4911.6 | -5.4 | 56132 | 8272818 | 143740 | -4786 | 4909.2 | 36.4 | -6.3 | | IF2609 | 沪深2609 | -0.09 | 4840.8 | -4.2 | 15114 | 2194603 | 73360 | -142 | 4837.8 | 107.2 | -5.8 | | IF2612 | 沪深2612 | -0.08 | 4792.6 | -3.8 | 4683 | 673016 | 16902 | 327 | 4789.2 | 155.4 | -5.2 | | IH2605 | 上证2605 | 0.16 | 3044.0 | 4.8 | 8876 | 809904 | 9502 | -2470 | 3041 | -0.4 | 0.9 | | IH2606 | 上证2606 | 0.21 | 3029.2 | 6.4 | 29636 | 2689830 | 59214 | -3148 | 3025.8 | 14.4 | -4.1 | | IH2609 | 上证2609 | 0.21 | 2994.4 | 6.2 | 6340 | 568876 | 31772 | -638 | 2991.2 | 49.2 | -4.3 | | IH2612 | 上证2612 | 0.15 | 2981.8 | 4.4 | 1851 | 165435 | 5460 | -368 | 2979 | 61.8 | -3.3 | ### 3. 交易策略 - **中长期策略**：维持做多经济的判断，当前以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。 - **风险提示**：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。 --- ## 三、国债期货市场表现 ### 1. 市场概况 - **整体表现**：5月11日，国债期货略走强，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.02%，T上涨0.07%，TL上涨0.32%。 - **现券情况**：活跃合约为2606合约，2年期国债期货CTD券为250024.IB，收益率变动+0bps；5年期CTD券为250014.IB，收益率变动+0bps；10年期CTD券为250025.IB，收益率变动+0bps；30年期CTD券为210014.IB，收益率变动+0bps。 - **净基差与IRR**： - 2年期国债：净基差0.035，IRR 0.99% - 5年期国债：净基差0.054，IRR 0.8% - 10年期国债：净基差0.04，IRR 0.94% - 30年期国债：净基差-0.099，IRR 2.14% ### 2. 各合约表现 | 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价 | 净基差（点） | CTD券收益率 | |----------|--------------|-----------|--------|----------------|----------------|--------------|----------------|--------|--------------|--------------| | TS2606 | 二债 2606 | 0.01 | 102.6 | 39915 | 8186777 | 72491 | -4057 | 102.552| 0.0 | 1.279 | | TS2609 | 二债 2609 | -0.02 | 102.5 | 7413 | 1519490 | 14649 | 4075 | 102.488| 0.1 | 1.326 | | TS2612 | 二债 2612 | -0.02 | 102.5 | 576 | 118046 | 1523 | 341 | 102.468| 0.3 | 1.417 | | TF2606 | 五债 2606 | 0.03 | 106.3 | 85079 | 9039716 | 193468 | -7025 | 106.255| 0.0 | 1.444 | | TF2609 | 五债 2609 | 0.00 | 106.0 | 16943 | 1795493 | 57141 | 6109 | 105.97 | 0.1 | 1.508 | | TF2612 | 五债 2612 | 0.00 | 105.9 | 376 | 39825 | 1832 | 7 | 105.93 | 0.1 | 1.522 | | T2606 | 十债 2606 | 0.07 | 108.7 | 93001 | 10110289 | 294857 | -3465 | 108.735| 0.0 | 1.619 | | T2609 | 十债 2609 | 0.03 | 108.6 | 22120 | 2401448 | 80429 | 10128 | 108.585| 0.0 | 1.644 | | T2612 | 十债 2612 | 0.01 | 108.5 | 991 | 107474 | 2656 | 647 | 108.475| 0.1 | 1.676 | | TL2606 | 三十债 2606 | 0.25 | 112.9 | 76813 | 8668472 | 126938 | -7411 | 112.94 | 0.0 | 2.301 | | TL2609 | 三十债 2609 | 0.27 | 112.6 | 23281 | 2618504 | 61814 | 5523 | 112.57 | 0.0 | 2.315 | | TL2612 | 三十债 2612 | 0.22 | 112.5 | 832 | 93599 | 2956 | 441 | 112.58 | 0.0 | 2.328 | ### 2. 国债现货期限结构 - **利率趋势**：从2025年5月12日至2026年5月12日，各期限国债收益率基本稳定，30年期国债收益率从1.9上升至2.3。 - **图表说明**：图1展示了国债现货期限结构的变化趋势，显示不同期限的收益率变动情况。 ### 3. 交易策略 - **短线策略**：资金宽松的利多交易可能暂告段落。 - **中长线策略**：建议T、TL逢高套保。 - **风险提示**：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。 --- ## 四、短端资金利率市场变化 ### 1. 市场数据 - **SHIBOR隔夜利率**：5月12日为1.255%，与昨日及一周前持平，但较一月前有所下降（1.222%）。 --- ## 五、作者简介 - **王昊昇**：招商期货金融期货研究员，持有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）。 - **教育背景**：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。 - **研究方向**：擅长使用多种工具对商品策略、股指板块轮动和国债基本面进行多角度分析，专注股债商结合的大类资产研究。 --- ## 六、重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。 - 报告内容基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。 - 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。