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金融期货早班车总结（2026年5月13日）

一、核心内容概览

本报告为招商期货有限公司发布的《金融期货早班车》，主要分析了2026年5月12日股指期货和国债期货的市场表现、交易策略及风险提示，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

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二、股指期货市场表现

1. 市场概况

• 整体表现：5月12日，A股四大股指涨跌不一，其中上证指数下跌0.25%，深成指下跌0.47%，创业板指上涨0.15%，科创50指数上涨0.41%。
• 成交情况：市场成交额为32,697亿元，较前日减少2,957亿元。
• 行业板块：通信板块涨幅最大（+2.68%），公用事业（+0.74%）和建筑材料（+0.16%）表现较好；综合、农林牧渔和美容护理板块表现一般。

2. 各合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	涨跌	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价	基差（点）	基差年化收益率(%)
IC2605	中证2605	-0.59	8775.0	-52.0	24908	4371004	28600	-6326	8776.2	11.0	-7.8
IC2606	中证2606	-0.65	8695.4	-56.8	80291	13964982	153875	-8355	8701.4	90.6	-8.9
IC2609	中证2609	-0.68	8556.0	-58.2	23269	3982675	89846	-818	8562.8	230.0	-7.0
IC2612	中证2612	-0.67	8425.0	-57.2	7294	1228973	20769	-29	8429.6	361.0	-6.8
IF2605	沪深2605	-0.06	4945.0	-3.0	21861	3243331	27167	-6645	4941.4	3.0	-3.8
IF2606	沪深2606	-0.11	4911.6	-5.4	56132	8272818	143740	-4786	4909.2	36.4	-6.3
IF2609	沪深2609	-0.09	4840.8	-4.2	15114	2194603	73360	-142	4837.8	107.2	-5.8
IF2612	沪深2612	-0.08	4792.6	-3.8	4683	673016	16902	327	4789.2	155.4	-5.2
IH2605	上证2605	0.16	3044.0	4.8	8876	809904	9502	-2470	3041	-0.4	0.9
IH2606	上证2606	0.21	3029.2	6.4	29636	2689830	59214	-3148	3025.8	14.4	-4.1
IH2609	上证2609	0.21	2994.4	6.2	6340	568876	31772	-638	2991.2	49.2	-4.3
IH2612	上证2612	0.15	2981.8	4.4	1851	165435	5460	-368	2979	61.8	-3.3

3. 交易策略

• 中长期策略：维持做多经济的判断，当前以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。

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三、国债期货市场表现

1. 市场概况

• 整体表现：5月11日，国债期货略走强，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.02%，T上涨0.07%，TL上涨0.32%。
• 现券情况：活跃合约为2606合约，2年期国债期货CTD券为250024.IB，收益率变动+0bps；5年期CTD券为250014.IB，收益率变动+0bps；10年期CTD券为250025.IB，收益率变动+0bps；30年期CTD券为210014.IB，收益率变动+0bps。
• 净基差与IRR：
  • 2年期国债：净基差0.035，IRR 0.99%
  • 5年期国债：净基差0.054，IRR 0.8%
  • 10年期国债：净基差0.04，IRR 0.94%
  • 30年期国债：净基差-0.099，IRR 2.14%

2. 各合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价	净基差（点）	CTD券收益率
TS2606	二债 2606	0.01	102.6	39915	8186777	72491	-4057	102.552	0.0	1.279
TS2609	二债 2609	-0.02	102.5	7413	1519490	14649	4075	102.488	0.1	1.326
TS2612	二债 2612	-0.02	102.5	576	118046	1523	341	102.468	0.3	1.417
TF2606	五债 2606	0.03	106.3	85079	9039716	193468	-7025	106.255	0.0	1.444
TF2609	五债 2609	0.00	106.0	16943	1795493	57141	6109	105.97	0.1	1.508
TF2612	五债 2612	0.00	105.9	376	39825	1832	7	105.93	0.1	1.522
T2606	十债 2606	0.07	108.7	93001	10110289	294857	-3465	108.735	0.0	1.619
T2609	十债 2609	0.03	108.6	22120	2401448	80429	10128	108.585	0.0	1.644
T2612	十债 2612	0.01	108.5	991	107474	2656	647	108.475	0.1	1.676
TL2606	三十债 2606	0.25	112.9	76813	8668472	126938	-7411	112.94	0.0	2.301
TL2609	三十债 2609	0.27	112.6	23281	2618504	61814	5523	112.57	0.0	2.315
TL2612	三十债 2612	0.22	112.5	832	93599	2956	441	112.58	0.0	2.328

2. 国债现货期限结构

• 利率趋势：从2025年5月12日至2026年5月12日，各期限国债收益率基本稳定，30年期国债收益率从1.9上升至2.3。
• 图表说明：图1展示了国债现货期限结构的变化趋势，显示不同期限的收益率变动情况。

3. 交易策略

• 短线策略：资金宽松的利多交易可能暂告段落。
• 中长线策略：建议T、TL逢高套保。
• 风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

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四、短端资金利率市场变化

1. 市场数据

• SHIBOR隔夜利率：5月12日为1.255%，与昨日及一周前持平，但较一月前有所下降（1.222%）。

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五、作者简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，持有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。
• 研究方向：擅长使用多种工具对商品策略、股指板块轮动和国债基本面进行多角度分析，专注股债商结合的大类资产研究。

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六、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
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