新三板改革持续进行，混合交易、融资融券制度或将推出-20210208-兴业证券-14页_665kb

新三板市场改革与近期动态总结

核心内容

新三板市场持续进行深化改革，重点推进混合交易、融资融券等制度，以提升市场流动性与吸引力。精选层作为改革的重要组成部分，展现出较强的市场活力，吸引了更多优质企业挂牌。同时，QFII和RQFII投资新三板的制度安排已进入实操阶段，预计首单交易将在2月下旬或3月落地，进一步丰富投资者结构，增强市场国际化水平。

主要观点

• 市场表现：本周新三板市场整体呈现小幅波动，三板成指微跌0.06%，而三板做市指数上涨0.65%，创业板指表现强劲，上涨2.07%。精选层在成交量和成交金额上占据较大比重，显示出更高的市场活跃度。
• 市场估值：整体市场市盈率（PE）略有下降，市净率（PB）略有上升。精选层的PE和PB相比上周也有所下降，反映出市场对精选层企业的估值趋于理性。
• 行业动态：11个行业中，有6个行业周涨幅为正，其中日常消费、医疗保健和金融涨幅居前。精选层中，秉扬科技涨幅最高，连城数控成交金额最高，华维设计换手率最高。
• 融资活动：本周共有19家挂牌公司完成定增，合计募资4.95亿元，与上周持平。28家公司公布了定增预案，拟募资上限达17.03亿元，主要集中在医疗制造业、软件和信息技术服务业等领域。
• 挂牌与摘牌：本周无新增挂牌公司，25家公司摘牌，挂牌公司总数持续下降。精选层挂牌公司增加1家，创新层和基础层分别减少7家和19家。
• 上市辅导：10家公司进入上市辅导阶段，表明市场对优质企业的吸引力逐步增强，企业转型或上市意愿提升。
• 政策进展：QFII和RQFII投资新三板的通关测试顺利完成，标志着相关制度进入实操阶段。混合交易和融资融券制度也将持续推进，以提升市场流动性与风险管理能力。

关键信息

市场概览

• 挂牌公司总数：8,015家，较上周减少25家。
• 总股本：3,928.61亿股，其中流通股本为2,398.45亿股。
• 总成交量：5.02亿股，环比下降11.62%。
• 总成交金额：25.45亿元，环比下降16.45%。

交易与估值情况

• 三板成指：下跌0.06%，收于1,015.38。
• 三板做市：上涨0.65%，收于1,119.81。
• 创业板指：上涨2.07%，收于3,193.71。
• 市场PE与PB：整体市场PE为52.38，PB为2.35；基础层PE为181.38，PB为2.27；创新层PE为26.10，PB为2.37；精选层PE为27.54，PB为4.24。
• 行业表现：日常消费、医疗保健和金融行业周涨幅分别为5.69%、3.37%和1.71%。
• 个股表现：精选层中，秉扬科技涨幅最高，连城数控成交金额最高，华维设计换手率最高。

增发配股

• 定增预案：28家公司公布定增方案，拟募资上限为17.03亿元。
• 定增实施：19家公司完成定增，合计募资4.95亿元。

挂牌与摘牌

• 新增挂牌：无新增挂牌公司。
• 摘牌公司：25家公司摘牌，主要因公司申请终止挂牌。
• 挂牌结构：基础层6,854家，创新层1,115家，精选层46家。

上市辅导

• 辅导公司：10家公司进入上市辅导阶段，涉及广东、浙江、山东、上海等地，行业主要为制造业和信息传输、软件和信息技术服务业。

要闻一览

• QFII与RQFII入市：通关测试结束，预计首单交易将在2月下旬或3月落地，将为市场带来增量资金，提升流动性。
• 混合交易制度：在精选层连续竞价交易基础上引入做市商机制，以提升市场流动性与价格发现效率。
• 融资融券制度：正在推进中，预计以精选层股票为标的，提升市场流动性与风险管理能力。

风险提示

• 公司治理风险：部分企业可能存在治理结构不完善的问题。
• 流动性不足风险：市场整体流动性仍需提升。
• 系统性风险：新三板市场整体可能存在系统性风险。
• 行业政策变动风险：政策变化可能影响市场表现。
• 国际关系恶化影响：国际形势变化可能对市场产生不利影响。

总结

新三板市场在2021年持续深化改革，精选层的设立和运行成为改革的重要标志。混合交易、融资融券等制度的推进有助于提升市场流动性与风险管理能力。QFII和RQFII的入市为市场带来增量资金，进一步丰富投资者结构。尽管市场整体表现平稳，但挂牌公司数量仍在下降，需关注流动性不足与公司治理风险。整体来看，新三板市场正逐步向更成熟、更国际化方向发展。