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市场研报总结：棉花期货周报 2021年03月19日

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 棉花库存下降：2月底全国棉花周转库存总量约405.93万吨，环比下降36.14万吨，降幅8.17%。
• 出口数据强劲：2021年1-2月我国出口纺织品服装总额达461.883亿美元，同比增长显著。
• 美国出口净增：美国陆地棉出口销售净增43.77万包，主要买主为中国、越南、巴基斯坦等。

利空因素：

• 供应充裕：港口棉花库存处于高位并持续上升，叠加1-2月进口棉大幅增加，市场供应宽松。
• 下游需求疲软：纺织企业纱线、坯布开机率上调，但库存开始增加，采购意愿下降。
• 进口利润下降：进口棉花成本利润处于下降状态，棉纱进口利润季节性分析显示亏损。

3. 周度市场观点

• 郑棉2105合约：本周期价跌势为主，周度跌幅为3.80%。
• 市场展望：供应端宽松，需求端减弱，短期建议暂且观望。
• 关注点：中美会晤结果可能对下游纺织订单及信心产生影响。

二、市场数据详情

1. ICE期棉花非商业净多持仓

• 截至2021年3月9日，美棉非商业多头头寸为92023手，较前一周减少8199手。
• 空头持仓为9662手，较前一周增加1015手。
• 净多持仓为82361手，较上周减少9214手，连续两周减持。

2. 中国棉花价格指数走势

• 截至2021年3月19日，中国棉花价格指数3128B为15921元/吨，较上一周下跌65元/吨。
• 新疆棉花现货价格为16000元/吨，河北为15950元/吨。

3. 棉花基差走势

• 截至2021年3月18日，棉花3128B价格指数与郑棉2105合约的基差为+661元/吨。

4. 进口棉花成本利润

• 棉花进口滑准税港口提货价（M）成本利润为570元/吨。
• 棉花进口配额港口提货价（1%）成本利润为890元/吨。
• 棉纱进口港口提货价C32S成本利润为-300元/吨。

5. 郑商所棉花仓单与持仓

• 仓单情况：截止2021年3月19日，郑商所棉花期货注册仓单17566张，有效预报3667张。
• 前20名持仓：郑棉前20名净空持仓为68725手，较上周减少17520手；多头持仓478953手，空头持仓547678手。
• 棉纱前20名持仓：净空持仓为165手，多头持仓4380手，空头持仓4545手。

6. 棉花主产区天气

• 新疆天气：未来一周，伊犁州、塔城地区北部、喀什地区南部山区、克州山区、阿克苏地区山区等地有微到小雪，局部有中雪。

三、关键信息汇总

• 市场供需：供应端宽松，需求端疲软，棉价承压。
• 出口表现：纺织品出口强劲，但原料采购意愿下降。
• 进口成本：棉花进口利润下降，棉纱进口利润为负。
• 持仓变化：郑棉前20名净空持仓减少，市场情绪偏空。
• 天气影响：新疆主产区天气以降雪为主，可能对棉花生长和采摘造成一定影响。

四、投资建议

• 短期操作：建议郑棉2105合约短期观望，等待供需变化和中美会晤结果。
• 风险提示：需关注天气变化、中美关系及下游纺织订单情况，这些因素可能影响棉价走势。

五、数据来源

• 瑞达期货研究院
• WIND
• 郑商所
• 美国农业部（USDA）
• 中国天气网