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油脂市场周报总结

核心内容

本周油脂期价整体呈现震荡整理态势，豆油、棕榈油和菜油合约均小幅下跌。市场在供需关系、季节性因素以及政策预期的多重影响下保持观望态度。

主要观点

1. 油脂期价走势

• 豆油（Y2505）：本周下跌0.57%，收于8022元/吨。
• 棕榈油（P2505）：本周下跌0.35%，收于9088元/吨。
• 菜油（012505）：本周下跌0.11%，收于9165元/吨。

2. 市场驱动因素

• 棕榈油：马来西亚3月1-20日棕榈油出口量同比减少，且产地库存难以增加，出口表现疲软，导致棕榈油价格承压。
• 豆油：阿根廷2024/25年度大豆产量与上一年度持平，但主产区单产受损，压榨量同比减少2.3%。国内豆油基差继续下跌，显示市场对供应的担忧。
• 美豆：本周下跌0.69%，反映市场对南美大豆供应的预期增强。
• 巴西大豆：预计二季度大豆到港总量约3000万吨，工厂开机率将提升，对国内油脂价格形成支撑。

3. 季节性因素

• 国内油脂市场已进入季节性消费淡季，但厂家出货积极性依然较高。
• 市场偏好低价植物油作为替代品，推动油脂价格波动。

关键信息

现货价格

• 张家港四级豆油：8470元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，维持在近5年平均水平。
• 广东24度棕榈油：9690元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，维持在近5年较高水平。
• 江苏四级菜油：9200元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，维持在近5年较低水平。

基差情况

• 张家港四级豆油基差：448元/吨，较上一交易日上涨2元/吨，维持在近5年平均水平。
• 广东24度棕榈油基差：602元/吨，较上一交易日上涨4元/吨，维持在近5年较高水平。
• 江苏四级菜油基差：50元/吨，较上一交易日上涨8元/吨，维持在近5年较低水平。

库存与进口数据

• 全国豆油库存：截至2025年3月14日，减少0.60万吨至102.50万吨。
• 全国棕榈油库存：截至2025年3月19日，增加0.20万吨至40.00万吨。
• 港口进口大豆库存：截至2025年3月20日，为7252420吨。

后市展望

• 国内三大油脂价格在季节性淡季中预计将继续震荡整理。
• 巴西大豆集中到港将对市场供应产生积极影响，工厂开机率有望提升。
• 印尼B40政策实施尚不明朗，可能对棕榈油市场造成一定影响。
• 马棕榈油出口疲软，叠加库存压力，预计价格仍将承压。

其他数据

• 马来西亚3月1-20日棕榈油出口量：
  • SGS预测：552622吨，同比减少6.62%。
  • AmSpec实际数据：598505吨，同比减少4.98%。
• 阿根廷2024/25年度大豆产量预计为4900万吨，与2023/24年度持平。
• 2024年大豆及衍生品出口总值为190.5亿美元，同比增加42%。

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