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油脂早报总结（2026-04-22）

核心内容概述

本报告由分析师王明伟于2026年4月22日发布，主要分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，国内外供应与需求均呈现一定变化，同时受到中美关系、国际原油价格及天气因素等多重影响。

各品种分析

豆油

1. 基本面：MPOB报告显示，3月马棕产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，但月末库存环比增加7.59%，整体偏空。船调机构数据显示，3月马棕出口环比增长29%，预计后续进入减产季，供应压力将减小。
2. 基差：豆油现货价格为8678，基差为91，现货升水期货，偏多。
3. 库存：4月9日豆油商业库存为85万吨，环比下降1万吨，同比上升8.2%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，偏多。
5. 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
6. 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，但美豆出口受阻，价格承压。豆油Y2609合约预计在8500-8800区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：MPOB数据显示，3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，但库存环比增加7.59%，整体偏空。船调机构数据显示，3月出口环比增长29%，预计后续供应压力减小。
2. 基差：棕榈油现货价格为9616，基差为114，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：4月9日棕榈油港口库存为80万吨，环比下降3万吨，同比上升105%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，偏多。
5. 主力持仓：棕榈油主力多头增加，偏多。
6. 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，但美豆出口受阻，价格承压。棕榈油P2609合约预计在9600-9900区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：MPOB数据显示，3月马棕产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%，整体偏空。船调机构数据显示，3月出口环比增长29%，预计后续供应压力减小。
2. 基差：菜籽油现货价格为9958，基差为377，现货升水期货，偏多。
3. 库存：4月9日菜籽油商业库存为28万吨，环比下降1万吨，同比减少63%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，偏多。
5. 主力持仓：菜籽油主力多头增加，偏多。
6. 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，但美豆出口受阻，价格承压。菜籽油012609合约预计在9400-9800区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来机会。
• 国际原油价格飙升，带动油脂价格。

利空因素

• 油脂价格处于历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：当前市场主要围绕全球油脂基本面偏宽松展开。
• 主要风险点：厄尔尼诺天气可能对产量造成影响，增加市场不确定性。

图表信息

• 供应：豆油库存
• 供应：豆粕库存
• 供应：油厂大豆压榨
• 需求：豆油表观消费
• 需求：豆粕表观消费
• 供应：棕榈油库存
• 供应：菜籽油库存
• 供应：菜籽库存
• 供应：国内油脂总库存

结语

综上所述，油脂市场整体呈现震荡整理态势，国内供应稳定，但国际因素如中美关系、原油价格及天气变化可能对价格产生影响。建议投资者关注主力合约走势及市场基本面变化。