20260320-大越期货-油脂早报_16页_640kb

油脂早报总结

核心内容概述

本报告由分析师王明伟于2026年3月20日发布，对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行了综合分析，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期等方面展开。整体来看，油脂市场呈现震荡偏强的格局，主要受到全球供应变化、需求恢复以及宏观经济因素的影响。

各品种分析

豆油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体偏空，但后续进入减产季，棕榈油供应压力将有所减小。
2. 基差：豆油现货价格为8770，基差154，现货升水期货，偏多。
3. 库存：1月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨，同比增加14.7%。偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
6. 价格预期：预计豆油Y2605合约将在8400-8800附近震荡。

棕榈油

1. 基本面：与豆油相同，MPOB数据显示马棕产量、出口均有所回升，但库存增加，整体偏空。
2. 基差：棕榈油现货价格为9678，基差118，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：1月9日棕榈油港口库存为73.6万吨，环比微增0.22万吨，同比增加46%。偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：棕榈油主力空增，偏空。
6. 价格预期：预计棕榈油P2605合约将在9600-10000附近震荡。

菜籽油

1. 基本面：同样引用MPOB数据，整体偏中性。
2. 基差：菜籽油现货价格为10310，基差456，现货升水期货，偏多。
3. 库存：1月9日菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%。偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：菜籽油主力空增，偏空。
6. 价格预期：预计菜籽油012605合约将在9600-10000附近震荡。

主要观点

• 整体趋势：油脂价格预计震荡偏强，主要受全球供应偏宽松、国际原油价格上涨及国内需求恢复等因素支撑。
• 供应端：马棕进入减产季，棕榈油供应压力减小，但国内油脂库存持续增加，对价格形成一定压制。
• 需求端：国内油脂消费稳定，印尼B40政策推动国内需求，同时美豆出口受阻，对豆油价格形成压力。
• 技术面：各油脂品种期价均运行在20日均线上，显示短期偏多趋势。
• 市场情绪：主力持仓方面，豆油多减，偏多；棕榈油和菜籽油空增，偏空。

关键信息

• MPOB数据：马棕12月产量减少，出口增加，但库存超预期，整体偏空。
• 出口数据：船调机构数据显示1月马棕出口环比增加29%，预示后续供应压力减小。
• 中美关系：中美关系僵持，美豆出口受挫，对油脂价格形成一定压制。
• 国际原油：国际原油价格飙升，带动油脂价格上行。
• 库存变化：
  • 豆油：1月9日库存102万吨，同比增加14.7%。
  • 棕榈油：1月9日港口库存73.6万吨，同比增加46%。
  • 菜籽油：1月9日库存25万吨，同比减少44%。
• 主要风险点：厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，对价格构成不确定性。

总体预期

油脂市场整体震荡偏强，但需关注库存变化、天气影响及国际政治经济形势。国内油脂供应稳定，进口库存维持在合理水平，但库存持续累库可能对价格形成一定压力。建议投资者关注主力合约区间震荡走势，适时把握交易机会。