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油脂早报总结

核心内容概述

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，日期为2026年3月24日。报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，对油脂价格走势进行预测。

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各品种分析

豆油

1. 基本面：

   • MPOB报告显示马棕12月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，月末库存环比增加7.59%。
   • 当前马棕出口数据环比增加29%，后续将进入减产季，供应压力减小。
   • 国内油脂供应稳定，但中美关系僵持导致美豆出口受挫，价格承压。
   • 结论：基本面中性。

2. 基差：

   • 豆油现货价格为8850，基差为110，现货升水期货。
   • 结论：偏多。

3. 库存：

   • 1月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨，同比增加14.7%。
   • 结论：偏空。

4. 盘面走势：

   • 期价运行在20日均线上，且20日均线朝上。
   • 结论：偏多。

5. 主力持仓：

   • 豆油主力多头减少。
   • 结论：偏多。

6. 价格预期：

   • 油脂价格预计震荡偏强。
   • 豆油Y2605合约预计在8400-8800附近震荡。

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棕榈油

1. 基本面：

   • 同豆油，MPOB报告显示马棕12月产量减少，出口增加，库存增加，整体偏空。
   • 后续将进入减产季，供应压力减小。
   • 国内基本面宽松，进口库存稳定。
   • 结论：基本面中性。

2. 基差：

   • 棕榈油现货价格为9756，基差为186，现货贴水期货。
   • 结论：偏空。

3. 库存：

   • 1月9日棕榈油港口库存为73.6万吨，环比增加0.22万吨，同比增加46%。
   • 结论：偏空。

4. 盘面走势：

   • 期价运行在20日均线上，且20日均线朝上。
   • 结论：偏多。

5. 主力持仓：

   • 棕榈油主力空头减少。
   • 结论：偏空。

6. 价格预期：

   • 油脂价格预计震荡偏强。
   • 棕榈油P2605合约预计在9200-9800附近震荡。

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菜籽油

1. 基本面：

   • 同豆油与棕榈油，MPOB报告数据整体偏空。
   • 后续进入减产季，供应压力减小。
   • 国内基本面宽松，进口库存稳定。
   • 结论：基本面中性。

2. 基差：

   • 菜籽油现货价格为10420，基差为470，现货升水期货。
   • 结论：偏多。

3. 库存：

   • 1月9日菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%。
   • 结论：偏多。

4. 盘面走势：

   • 期价运行在20日均线上，且20日均线朝上。
   • 结论：偏多。

5. 主力持仓：

   • 菜籽油主力空头减少。
   • 结论：偏空。

6. 价格预期：

   • 油脂价格预计震荡偏强。
   • 菜籽油012605合约预计在9600-10000附近震荡。

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主要观点与关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来机会。
• 国际原油价格飙升，带动油价上涨。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，市场压力增大。
• 宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

当前主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供需关系趋于平衡。
• 市场预期震荡偏强，但需关注库存变化与宏观经济影响。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能导致产量波动。
• 进口大豆库存变化可能影响豆油供应。

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附图说明

• 豆油库存：显示1月9日豆油库存为102万吨，环比减少6万吨。
• 豆粕库存：显示豆粕库存变化趋势。
• 油厂大豆压榨：反映油厂加工情况。
• 豆油表观消费：展示豆油消费数据。
• 豆粕表观消费：反映豆粕消费趋势。
• 棕榈油库存：显示棕榈油库存为73.6万吨，环比增加0.22万吨。
• 菜籽油库存：显示菜籽油库存为25万吨，环比减少2万吨。
• 菜籽库存：反映菜籽库存情况。
• 国内油脂总库存：综合展示国内油脂库存变化趋势。

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总结

油脂市场整体呈现震荡偏强走势，主要受全球供应宽松、国际油价上涨及国内需求恢复等因素支撑。豆油、棕榈油和菜籽油均表现出不同的基本面与市场情绪，豆油与菜籽油偏多，棕榈油偏空。需关注厄尔尼诺天气及中美关系对市场的影响，同时注意国内库存变化与宏观经济动向。