> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年4月21日的投资咨询部油脂早报，由分析师王明伟撰写。报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面，并对近期市场利多利空因素进行了总结。 ## 各油脂品种分析 ### 豆油 - **基本面**：MPOB报告显示，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，月末库存环比增加7.59%。整体报告偏空，库存数据超预期。船调机构数据显示马棕3月出口环比增长29%，后续将进入减产季，供应压力减小。 - **基差**：豆油现货价格为8660，基差为157，现货升水期货，偏多。 - **库存**：4月9日豆油商业库存为85万吨，环比下降1万吨，同比上升8.2%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：豆油主力多增，偏多。 - **预期**：油脂价格预计震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持导致美豆出口受挫，价格承压。马棕库存中性，需求有所好转，印尼B40计划推动国内消费，国际原油价格上涨带动油价。豆油Y2609预计在8300-8600区间震荡。 ### 棕榈油 - **基本面**：与豆油相同，MPOB报告显示马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。报告整体偏空，库存数据超预期。船调机构数据显示出口环比增长29%，后续减产季将缓解供应压力。 - **基差**：棕榈油现货价格为9450，基差为132，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：4月9日棕榈油港口库存为80万吨，环比下降3万吨，同比上升105%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：棕榈油主力多增，偏多。 - **预期**：棕榈油P2609预计在9400-9700区间震荡。 ### 菜籽油 - **基本面**：与豆油、棕榈油相同，MPOB报告数据偏空，库存数据超预期。船调机构数据显示出口环比增长29%，后续减产季将缓解供应压力。 - **基差**：菜籽油现货价格为9928，基差为352，现货升水期货，偏多。 - **库存**：4月9日菜籽油商业库存为28万吨，环比下降1万吨，同比减少63%，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：菜籽油主力多增，偏多。 - **预期**：菜籽油012609预计在9400-9700区间震荡。 ## 近期利多利空分析 ### 利多因素 - **美豆库销比**：维持在4%附近，供应偏紧。 - **棕榈油震颤季**：市场预期减产将带来价格支撑。 ### 利空因素 - **油脂价格历史偏高位**：市场存在回调压力。 - **国内油脂库存持续累库**：供应宽松可能压制价格。 - **宏观经济偏弱**：影响油脂需求。 - **油脂产量预期较高**：可能增加市场供应。 ## 当前主要逻辑与风险点 - **主要逻辑**：全球油脂基本面偏宽松，价格预计震荡整理。 - **主要风险点**：厄尔尼诺天气可能影响产量，进而对价格产生冲击。 ## 供应与需求数据 ### 供应数据 - **豆油库存**：4月9日为85万吨，环比下降1万吨。 - **豆粕库存**：4月9日为83万吨，环比下降3万吨。 - **油厂大豆压榨**：数据未明确，但显示压榨量稳定。 - **棕榈油库存**：4月9日为80万吨，环比下降3万吨。 - **菜籽油库存**：4月9日为28万吨，环比下降1万吨。 - **菜籽库存**：数据未明确，但显示库存下降。 - **国内油脂总库存**：数据未明确，但显示库存稳定。 ## 总结 整体来看，油脂市场在2026年4月21日处于震荡整理状态。豆油、棕榈油和菜籽油均受到MPOB报告及出口数据的影响，基本面偏中性，库存数据各有不同。基差和主力持仓显示豆油和菜籽油偏多，而棕榈油偏空。价格预期均在特定区间内震荡。市场主要逻辑围绕全球油脂基本面宽松，但需警惕厄尔尼诺天气对产量的影响。