20170327-开源证券-证券行业周报_优势互补增强竞争力_中小券商欲充实力_12页_1mb

证券行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年3月证券行业的市场动态与发展趋势，重点分析了中金公司与中投证券的合并、中小券商的融资需求、行业盈利能力变化以及市场风险控制等方面的内容。

主要观点

1. 中金与中投合并，形成竞争力强的大券商

• 中金公司于2017年3月21日完成对中投证券股权的收购，中投证券成为中金公司的全资子公司。
• 合并后，中金公司净资产规模可达306.32亿元，与东方证券相当，有望跻身行业前列。
• 中金公司以投行业务为核心优势，而中投证券则在营业部数量和业务范围方面表现突出，双方合并后可实现业务与人员的互补，提升整体竞争力。

2. 中小券商面临融资压力与资本金充实需求

• 当前有8家拟上市券商处于正常审核状态，其发行前总股本均超过4亿。
• 虽然IPO募资规模受市场环境影响较大，但这些券商普遍希望通过定额融资计划充实资本金。
• 中小券商风险抵御能力较弱，尤其在市场流动性趋紧的背景下，更需通过融资增强自身实力。

3. 行业盈利能力承压，但龙头仍居行业首位

• 中信证券2016年实现净利润约103.65亿元，同比下降47.65%，但仍保持行业第一。
• 中信建投证券2016年净利润同比下跌39.12%，降至52.59亿元，显示行业整体盈利承压。

4. 市场波动与板块分化

• 上周沪深300指数上涨1.27%，但券商板块整体表现不佳，跌幅达0.29%。
• 尽管受到B股跳水影响，市场仍出现多方护盘迹象，券商板块在盘中一度表现强势。
• 热点板块包括新疆、食品饮料、煤炭、保险和券商等，对市场情绪起到稳定作用。

关键信息

1. 合并进程

• 中金公司已获得中投证券股权的所有权转移，标志着合并进入实质阶段。
• 合并后，中金公司将负责投行业务，中投证券将负责经纪、财富管理等业务。

2. 拟上市券商情况

• 共有8家券商处于正常审核状态，拟发行股份上限占总股本比例普遍超过10%。
• 东莞证券、华西证券、浙商证券等拟发行股份比例较低，反映出不同券商的融资策略差异。

3. 市场流动性与风险管理

• 国债市场回购价格上升，显示市场流动性趋紧，券商面临去杠杆压力。
• 多家中小券商已提交全面风险管理方案，流动性风险成为重点防范对象。

4. 行业评级

• 本报告对证券行业给予“中性”评级，预计未来6个月内行业表现与市场基准指数基本持平。

图表目录

• 图表1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较
• 图表2：证券行业与沪深300市盈率比较

行业发展趋势

• 随着市场集中度提升，券商行业竞争加剧，中小券商需加快融资步伐以增强实力。
• 行业盈利状况受市场环境影响较大，头部券商仍具较强抗风险能力。
• 未来行业整合与多元化发展将成为趋势，特别是中金与中投的合并可能成为行业整合的典范。

投资者提示

• 投资者应综合考虑自身情况，结合完整报告内容做出投资决策。
• 本报告不构成投资建议，仅作为参考信息。
• 投资评级为相对评级，反映的是投资比重建议，非绝对推荐。

公司信息

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 注册资本：13亿元
• 主要业务：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等
• 公司简介：经中国证监会批准设立的专业证券公司，股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等。

分支机构与营业部信息

分支机构

• 深圳分公司、上海分公司、北京分公司、福建分公司、珠海分公司、江苏分公司、云南分公司、湖南分公司、深圳第一分公司等。

营业部

• 西大街营业部、长安路营业部、纺织城营业部、榆林航宇路营业部、商洛通江西路证券营业部、铜川正阳路营业部等。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅用于参考，不构成任何投资邀请或承诺。

总结

证券行业在2017年3月面临市场波动与盈利压力，但通过行业整合、资本金充实与风险控制措施，行业整体仍有提升空间。中金与中投的合并为行业整合提供了典型案例，而中小券商则在积极寻求融资渠道，以增强竞争力与抗风险能力。整体来看，证券行业仍处于调整与转型阶段，未来需关注政策导向、市场环境及行业集中度变化带来的影响。